>> 方正證券-宇通重工(600817)公司點評報告：營收、凈利潤均正增長，新能源產(chǎn)品銷量高增-250409
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
大小： |
305KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭豪,李倩 |
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事件：公司發(fā)布2024年年報，2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.99億元，同比增長31%；歸母凈利潤為2.27億元，同比增長4%；扣非凈利潤為1.72億元，同比增長23%。
核心觀點：
營業(yè)收入、凈利潤實現(xiàn)正增，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，工程機械業(yè)務(wù)營收增長76%。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.99億元，同比增長31%，主要是公司環(huán)衛(wèi)設(shè)備及礦用裝備新能源設(shè)備銷量增長，帶來收入增長，歸母凈利潤為2.27億元，同比增長4%。分業(yè)務(wù)來看，公司主要業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，環(huán)衛(wèi)設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入15.43億元，同比增長29%，毛利率26.23%；工程機械業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入14.40億元，同比增長76.03%，毛利率15.57%，基礎(chǔ)工程機械主打產(chǎn)品均保持了較好的競爭力，新能源旋挖鉆保持先發(fā)優(yōu)勢，強夯保持行業(yè)第一品牌，橋梁檢測車保持行業(yè)第一梯隊；環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入6.42億元，同比下降8.18%，毛利率提升0.57個百分點至24.38%。
抓住新能源環(huán)衛(wèi)車輛增長機會，升級新能源環(huán)衛(wèi)設(shè)備技術(shù)。2024年，受財政壓力，環(huán)衛(wèi)設(shè)備采購積極性受到一定程度的影響，根據(jù)中汽數(shù)據(jù)終端零售數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年我國環(huán)衛(wèi)車輛上險70463臺，同比下降8.7%，但其中新能源環(huán)衛(wèi)車輛上險9446臺，同比增長51.7%。公司把握環(huán)衛(wèi)設(shè)備行業(yè)需求機會，環(huán)衛(wèi)設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入15.43億元，銷量3221臺，同比增長17.2%，其中新能源產(chǎn)品銷量增長77.4%，新能源環(huán)衛(wèi)車輛累計保有量和市場占有率位居行業(yè)前列。公司新能源以純電動、燃料電池環(huán)衛(wèi)設(shè)備研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化為主線，以行業(yè)共性關(guān)鍵技術(shù)“電池、電機、電驅(qū)、電橋、電控”及“線控底盤”的自主攻關(guān)為切入點，經(jīng)過多年技術(shù)攻關(guān)，在新能源系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)、新能源上裝系統(tǒng)集成和節(jié)能技術(shù)、作業(yè)效率提升、智能網(wǎng)聯(lián)等方面取得多個重大突破，并在2024年新產(chǎn)品上推出了多項新技術(shù)。
出售餐廚垃圾處理控股子公司，進一步聚焦公司主營業(yè)務(wù)。公司全資子公司鄭州宇通環(huán)?？萍加邢薰緦⑺粥嵵菥G源餐廚垃圾處理有限公司（以下簡稱“綠源餐廚”）51%的股權(quán)以6,992.64萬元的價格轉(zhuǎn)讓給山高十方環(huán)保能源集團有限公司。綠源餐廚主要從事餐廚垃圾和廢棄食用油脂的收集、運輸及處置，餐廚垃圾設(shè)施的建設(shè)運營管理等業(yè)務(wù)，本次出售控股子公司股權(quán)后，預(yù)計公司將更加聚焦主業(yè)，整合公司資源，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為42.09/46.70/51.87億元，同比增長10.80%/10.94%/11.08%，歸母凈利潤分別為2.77/3.10/3.37億元，同比增長22.01%/11.95%/8.74%，根據(jù)2025年4月8日收盤價，對應(yīng)PE分別為20.07/17.93/16.49倍，EPS分別為0.52/0.58/0.63元，給予公司“推薦”評級。
風險提示：市場拓展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；政策轉(zhuǎn)向風險；應(yīng)收賬款風險。
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