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投資要點(diǎn)
　　本輪美國加征關(guān)稅劍指全球，覆蓋中國及全球180多個(gè)國家，同時(shí)幅度從10%到50%不等，打擊廣度和政策烈度均遠(yuǎn)超市場預(yù)期，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)沖擊的邏輯發(fā)生逆轉(zhuǎn)：一方面全球關(guān)稅累積的負(fù)面效應(yīng)直接沖擊美國經(jīng)濟(jì)，另一方面美國與原先各個(gè)貿(mào)易對手之間替代貿(mào)易的可能性降低，從而導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)本身遭受更大的損害。
　　而美國經(jīng)濟(jì)走弱預(yù)期也促使投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)將提前降息，美債對歐債的利差減小，美元指數(shù)震蕩下行。當(dāng)美國關(guān)稅大棒無差別揮向全球時(shí)，美國貨幣霸權(quán)基石率先開始自我反噬。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，政策效果不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，地緣風(fēng)險(xiǎn)，海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，外部政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)。