>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：貿(mào)易摩擦趨緩，板塊集體回升-250411
| 上傳日期： |
2025/4/11 |
大小： |
2099KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤棉花2505合約12820元/噸，較前一日變動+235元/噸，幅度+1.87%?，F(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價14024元/噸，較前一日變動-259元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+1204，較前一日變動-494；3128B棉全國均價14144元/噸，較前一日變動-320元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+1324，較前一日變動-555。
近期市場資訊，據(jù)印度商務部數(shù)據(jù)顯示，1月印度棉花進口量約為5.9萬噸，環(huán)比（7.4萬噸）減少19.7%，同比（4937噸）大幅增加。2024/25年度（2024.8-2025.7）印度棉花累計進口量為39.0萬噸，較去年同期（7.7萬噸）增加404.6%。從累計進口來源來看，澳棉為印度棉的主要進口來源，進口量（10.5萬噸）占比約為27.0%；西非棉其次，占比22%；巴西棉（6.5萬噸）排第三，占比約16.6%；美棉（5.0萬噸）排第四，占比約12.8%。
市場分析
昨日鄭棉期價震蕩上行。特朗普在我國宣布反制措施后，將對我國的關(guān)稅提高至125%，但同時宣布對多國暫停為期90天加征關(guān)稅措施，帶動全球金融市場情緒回升，大宗商品普遍上漲。對棉花市場來說，美國對多數(shù)國家暫停加征關(guān)稅，國內(nèi)棉制品短期可以通過越南、孟加拉、巴基斯坦等國轉(zhuǎn)出口至美國，利于國內(nèi)棉花消費，同時也將推快國內(nèi)中低端和過剩產(chǎn)能向東南亞等地區(qū)轉(zhuǎn)移。由于當前貿(mào)易摩擦有趨緩態(tài)勢，后續(xù)盤面或逐步回歸基本面。國際方面，3月底意向種植面積公布，美棉新年度縮種預期增強，美棉關(guān)注焦點逐漸轉(zhuǎn)移到新季供應，需持續(xù)關(guān)注美棉主產(chǎn)區(qū)旱情。國內(nèi)方面，當前棉花工商業(yè)庫存仍居高位，新年度國內(nèi)植棉面積預期穩(wěn)中有增，種植端目前來看缺乏明顯利好驅(qū)動。3月下游表現(xiàn)環(huán)比有所改善，不過對比旺季同期水平依舊偏弱，當前下游庫存尚未形成明顯的負反饋，短期消費仍有一定支撐。不過4月以后需求存在走弱預期，若關(guān)稅持續(xù)時間較長，后市需求形勢或仍不容樂觀。
策略
中性。當前貿(mào)易摩擦有趨緩態(tài)勢，但基本面仍缺乏明顯利好，關(guān)稅引發(fā)的宏觀風險也尚未完全結(jié)束。
風險
宏觀及政策風險、主產(chǎn)國天氣
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