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報告摘要：
　　1）發(fā)行市場
　　本期南方順豐倉儲物流REIT，發(fā)行規(guī)模為32.9億元，平均配售比例1%，延續(xù)今年以來的低位。本期獲批項目2單，分別為保障房擴募和首發(fā)項目。2025年已發(fā)行6只REITs，發(fā)行數(shù)量較去年同期增加20%，發(fā)行規(guī)模合計100億元，發(fā)行規(guī)模較去年同期下降17%。
　　2）二級市場
　　本期匯添富上海地產(chǎn)租賃住房REIT于3/31上市交易。目前REITs市場產(chǎn)品數(shù)量為65只，最新REITs規(guī)模超過1900億元。本期REITs市場整體上漲2.16%，明顯好于主要股票指數(shù)。今年以來REITs市場整體漲幅為11.93%，大幅領(lǐng)先股票指數(shù)。今年來各底層資產(chǎn)類型REITs都明顯上漲，其中產(chǎn)權(quán)REITs今年表現(xiàn)好于特許經(jīng)營權(quán)REITs。
　　3）分紅情況
　　本期REITs迎來密集分紅期，共有13只REITs進行分紅，分紅金額接近11億，較上期大幅度提升。2025年REITs市場共分紅16.31億元，分紅收益率為1.11%，超過主要股票指數(shù)。產(chǎn)權(quán)REITs今年分紅收益率為0.85%，低于特許經(jīng)營權(quán)REITs，但高于中證紅利指數(shù)。由于REITs強制分紅的特點，因此不同類型REITs成立以來分紅比例都較高。
　　4）投資價值分析
　　全部產(chǎn)權(quán)類REITs最新估值（P/可供分配金額）為26.26，較上期略高，明顯高于滬深300和中證紅利，低于中證500，其中倉儲物流REITs估值相對較低，而保障房REITs估值相對較高。而消費基礎(chǔ)設(shè)施REITs估值（P/EBITDA）在所有資產(chǎn)類型中最低。特許經(jīng)營權(quán)REITs在相同收益增速情況下，本期清潔能源REITs的內(nèi)部收益率最高，其次為生態(tài)環(huán)保REITs，最低的為收費公路REITs。