>> 宏源期貨-滬銅日評(píng)：國(guó)內(nèi)銅冶煉廠(chǎng)4月檢修產(chǎn)能或環(huán)減，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存量環(huán)比減少-250411
| 上傳日期： |
2025/4/11 |
大小： |
560KB |
| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王文虎 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
資訊
2025年2月美國(guó)再生銅原料出口量為7.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.2%，同比下滑6o.%，延續(xù)收縮態(tài)勢(shì)，1-2月累計(jì)出口1.2萬(wàn)噸。從出口波向看，中國(guó)仍是最主要目的地，2月進(jìn)口量2.9萬(wàn)噸，占比29.44%;泰國(guó)以1.11萬(wàn)噸（15.65%）位居第二，顯示東南亞中轉(zhuǎn)貿(mào)易持續(xù)活躍。
RBHP于今年啟動(dòng)對(duì)Escondida銅礦的升級(jí)投資計(jì)劃。BHP 2月已申請(qǐng)初步許可，打算在約10年內(nèi)投資高達(dá)147億美元。
投資策略
【重要資訊】1)宏觀﹔美國(guó)參眾兩院4月10日就預(yù)算決議達(dá)成一致，包括未來(lái)十年減稅5.3萬(wàn)億美元，債務(wù)上限提高5萬(wàn)億美元，換取政府減少支出4億美元﹔特朗普政府對(duì)多數(shù)國(guó)家的對(duì)等關(guān)稍暫緩實(shí)施90天,使美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期縮減至6/7/10月。
2)上游:哈薩克銅業(yè)公司razalhays旗下烏勒套州江阿爾卡縣境內(nèi)一座鋼礦發(fā)生礦難事故而暫停生產(chǎn)，aol Metals旗下Pedl tepe多金屬礦山的琉化銅礦擴(kuò)建項(xiàng)目將于286年一季廢投產(chǎn)且初期年產(chǎn)量為2.5萬(wàn)噸，巴拿馬政府準(zhǔn)許First Quantunm出口Cotre Panana銅精礦12萬(wàn)實(shí)物噸庫(kù)存量但全部流向日本與韓國(guó)，印尼自由港麥克莫蘭公司(Freprt Me ofan) 3月17日被準(zhǔn)許6個(gè)月內(nèi)出口127萬(wàn)噸銅精礦但將被征收更高出口稅，銅陵有色旗下位于厄瓜多爾的米拉多銅礦二期15萬(wàn)噸產(chǎn)能或于25年下半年投產(chǎn)，巨龍銅礦新增二期z0萬(wàn)噸/日擴(kuò)建工程或于25年底投產(chǎn)，或使國(guó)內(nèi)4月銅精礦生產(chǎn)(進(jìn)口〉量環(huán)比減少《增加》，中國(guó)銅精礦進(jìn)口指數(shù)為負(fù)且較上周下降，世界（中國(guó)〉港口銅精礦出港（入港〉量較上周威少《增加》，中國(guó)主流港口锏精礦庫(kù)存量較上周減少﹔歐洲高品質(zhì)廢锏被限制出口使中國(guó)進(jìn)口商僅能采購(gòu)銅米或黃銅，中美貿(mào)易爭(zhēng)端擔(dān)憂(yōu)使貿(mào)易商尚未恢復(fù)直接進(jìn)口美國(guó)廢銅，使國(guó)內(nèi)電解锏與光亮及老化廢鍋價(jià)差為負(fù)或削弱廢鍋經(jīng)濟(jì)性，但因廢審進(jìn)口窗口打開(kāi)，或使國(guó)內(nèi)廢銅4月生產(chǎn)(進(jìn)口〉量環(huán)比增加〈增加〉，廢锏持貨商捂貨惜售而供給緊張，部分再生銅桿廠(chǎng)接單量有限且原料供給不足而短暫停爐﹔嘉能可位于菲律賓且有20萬(wàn)噸粗煉產(chǎn)能的PASAB,銅冶煉廠(chǎng)現(xiàn)已停產(chǎn)，嘉能可(Clencore Flc)位于曾利阿爾托譜特(Lltonorte)冶煉廠(chǎng)35萬(wàn)噸陽(yáng)報(bào)銅產(chǎn)能因片煉焙爐出問(wèn)題而暫停生產(chǎn)，剛果金lEa va-ralal a鋼冶煉廠(chǎng)或于25年6月建成投產(chǎn)且年產(chǎn)50萬(wàn)噸陽(yáng)極銅，中國(guó)北方(南方）粗锏周度加工費(fèi)環(huán)比升高（升高)，國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)4月耜煉檢修產(chǎn)能或環(huán)比減少，或使國(guó)內(nèi)相銅4月生產(chǎn)量（進(jìn)口量》環(huán)比減少（減少）﹔江銅宏源二期年產(chǎn)15萬(wàn)噸陰極銅項(xiàng)目在貴溪開(kāi)工建設(shè)且建恢后將實(shí)現(xiàn)25萬(wàn)噸產(chǎn)能，金川集團(tuán)年產(chǎn)4萬(wàn)噸智能電解銅項(xiàng)目二期20萬(wàn)噸于3月成功產(chǎn)出首批高純陰極銅，或使國(guó)內(nèi)4月電解銅生產(chǎn)量環(huán)比減少﹔印尼自由港Preport旗下TManyar銅冶煉廠(chǎng)46萬(wàn)噸產(chǎn)能24年10月中甸因天然氣凈化裝器發(fā)生火災(zāi)而停產(chǎn)檢修6個(gè)月，印度adani銅冶煉廠(chǎng)或于25年中開(kāi)始投料生產(chǎn)，日本住友金屬礦業(yè)計(jì)劃10月下旬oyo Seltar & Refinery銅冶煉廠(chǎng)進(jìn)行為期6周檢修，但因部分淘外頭部冶煉廠(chǎng)與貿(mào)易商協(xié)商取消一季度末至二季度初發(fā)往中國(guó)的部分遠(yuǎn)洋電解銅長(zhǎng)單，或使國(guó)/內(nèi)4月電解銅進(jìn)口量環(huán)比減少﹔進(jìn)口窗口打開(kāi)或增大國(guó)內(nèi)電解銅進(jìn)口量，使中國(guó)保稅區(qū)電解銅庫(kù)存量較上周減少﹔中國(guó)電解銅社會(huì)庫(kù)存量較上周減少﹔倫金所電解銅庫(kù)存量較上周減少﹔國(guó)際部分貿(mào)易商仍在向美國(guó)港口遠(yuǎn)輸約50萬(wàn)噸銅，使ONEX銅庫(kù)存量較上周增加﹔以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)電解銅持貨商低價(jià)出貨意愿幾無(wú)。
3)下游:銅價(jià)走弱促部分中大型精銅桿企業(yè)接單量增加，再生鋼桿成交仍顯清談且原料采購(gòu)團(tuán)難，使精銅桿（再生銅桿》產(chǎn)能開(kāi)工率較上周升高（下降〉，精銅桿企業(yè)原料〈成品〉庫(kù)存量較上周增加《增加》，再生鋼桿企業(yè)原料《成品)庫(kù)存量較上周減少(減少》﹔國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策加碼和傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來(lái)臨，或使國(guó)內(nèi)4月锏材企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工窣和生產(chǎn)量環(huán)比升高，具體而言:電解銅制桿(25-20年新增產(chǎn)能持續(xù)釋放加劇競(jìng)爭(zhēng)》、再生銅制桿(再生銅桿廠(chǎng)因廢鋼流通有限和成品庫(kù)存較為充裕而復(fù)產(chǎn)緩慢，反向開(kāi)票政策使北方再生鋼桿廠(chǎng)仍未復(fù)產(chǎn))、銅電線(xiàn)電纜（產(chǎn)能開(kāi)工率及原料與成品庫(kù)存量較上周升高、增加、減少，海絨和光休類(lèi)訂單5月前存搶萊機(jī)需求支揮下單，通信與軌道交遹類(lèi)訂單無(wú)積極表現(xiàn))）、銅營(yíng)(產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)預(yù)期4和5及6月家用空調(diào)排產(chǎn)量或玕比減少與增加及減少，主要源自?xún)?nèi)需增量，出口至美國(guó)百色家電產(chǎn)品關(guān)稅升至15.8-112.2%，其中空調(diào)與冰箱及冷柜產(chǎn)品關(guān)稅達(dá)8O%左右）、黃锏棒(下游采購(gòu)節(jié)奏放緩致新增訂單有限，企業(yè)生產(chǎn)以消化在手訂單為主，原料供給緊張制約產(chǎn)能釋放）產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比升高﹔銅漆包線(xiàn)〈接單量和產(chǎn)能開(kāi)工率較上周增加、升高，月均價(jià)訂單的客戶(hù)下單正常，銅價(jià)走弱刺激下游積極備庫(kù)》、銅板帶《電力電網(wǎng)與新能源訂單表現(xiàn)較為活躍，中低壓電力電氣及建筑類(lèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期》、锏箔（終端訂單趨向增加使上下游庫(kù)存加速去化）產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比下降;以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)電解銅價(jià)格走弱使下游積極采購(gòu)。
【交易策略】
因此，特朗普對(duì)多數(shù)國(guó)家暫
|
|
