>> 甬興證券-電子行業(yè)周報(bào)：外部環(huán)境變動(dòng)，看好國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈-250412
| 上傳日期： |
2025/4/12 |
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| 910KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
甬興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
陳宇哲,劉奕司 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
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核心觀點(diǎn)
本周核心觀點(diǎn)與重點(diǎn)要聞回顧
國(guó)產(chǎn)替代：外部環(huán)境變動(dòng)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)是重點(diǎn)關(guān)注方向。根據(jù)中國(guó)新聞網(wǎng)信息，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮簽署兩項(xiàng)關(guān)于所謂“對(duì)等關(guān)稅”的行政令。面對(duì)美國(guó)政府宣布對(duì)中國(guó)輸美商品征收“對(duì)等關(guān)稅”，中方發(fā)出反制措施。我們認(rèn)為，在外部環(huán)境變動(dòng)的背景下，應(yīng)該重視內(nèi)需疊加產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大方向，半導(dǎo)體設(shè)備及相關(guān)國(guó)產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。
AI端側(cè)：預(yù)計(jì)30年，AI智能眼鏡全球銷(xiāo)量有望升至9000萬(wàn)副，繼續(xù)看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)佐思汽研發(fā)布《2025年AI/AR眼鏡行業(yè)研究報(bào)告》，在2024至2025年間，國(guó)內(nèi)外眾多廠商紛紛推出了AI智能眼鏡，特別是在CES2025展會(huì)前后，市場(chǎng)迎來(lái)了密集發(fā)布期。預(yù)計(jì)到2030年，AI智能眼鏡全球銷(xiāo)量有望升至9000萬(wàn)副，成為消費(fèi)電子領(lǐng)域不可忽視的增長(zhǎng)點(diǎn)。我們認(rèn)為，隨著智能眼鏡產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。
消費(fèi)電子：2025年2月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量1966.2萬(wàn)部，看好國(guó)產(chǎn)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)持續(xù)復(fù)蘇。2025年2月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量1966.2萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)37.9%。同時(shí)，根據(jù)IT之家信息，高通宣布推出第四代驍龍8s移動(dòng)平臺(tái)，號(hào)稱(chēng)是史上提升最大的驍龍旗艦SoC。我們認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)手機(jī)產(chǎn)業(yè)持續(xù)的復(fù)蘇和產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。
算力及國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈：國(guó)產(chǎn)服務(wù)器亮相，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。根據(jù)電子工程專(zhuān)輯顯示，龍芯3C6000/D 2U雙路服務(wù)器首度亮相，它采用了兩顆新一代龍芯3C6000/D處理器。同時(shí)，日本味之素（Ajinomoto）將在2030年前投資至少250億日元（1.68億美元，約合人民幣12.2億元），將半導(dǎo)體材料的生產(chǎn)能力提高50%。我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)外算力市場(chǎng)都會(huì)因AI的需求持續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)將會(huì)得到持續(xù)發(fā)展，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。
本周（3.31-4.4），A股申萬(wàn)電子指數(shù)下跌2.71%，整體跑輸滬深300指數(shù)1.34pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)0.36pct。申萬(wàn)電子二級(jí)六大子板塊漲跌幅由高到低分別為：半導(dǎo)體(-0.59%)、電子化學(xué)品II(-0.99%)、其他電子II(-1.67%)、光學(xué)光電子(-1.98%)、元件(-5.61%)、消費(fèi)電子(-7.77%)。從海外市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，整體繼續(xù)維持弱勢(shì)，海內(nèi)外指數(shù)漲跌幅由高到低分別為：臺(tái)灣電子(-1.53%)、申萬(wàn)電子(-2.71%)、恒生科技(-3.51%)、納斯達(dá)克(-10.02%)、道瓊斯美國(guó)科技(-11.07%)、費(fèi)城半導(dǎo)體(-16.04%)。
投資建議
本周受益于半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈不斷取得進(jìn)展繼續(xù)看好國(guó)產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)鏈、受益于小米智能眼鏡的推出繼續(xù)看好AI端側(cè)產(chǎn)業(yè)鏈、受益于產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇以及鴻蒙生態(tài)有望進(jìn)一步成熟繼續(xù)看好消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈、受益運(yùn)營(yíng)商加大算力領(lǐng)域投資繼續(xù)看好算力及國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈。
國(guó)產(chǎn)替代：受益于國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)加速成長(zhǎng)，推薦江豐電子，建議關(guān)注北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、芯源微、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、華海清科、華峰測(cè)控、富創(chuàng)精密、精測(cè)電子等。
AI端側(cè)：受益于硬件創(chuàng)新浪潮，產(chǎn)業(yè)鏈有望受益，建議關(guān)注國(guó)光電器、漫步者、恒玄科技、樂(lè)鑫科技、中科藍(lán)訊、天鍵股份、華燦光電、國(guó)星光電等。
消費(fèi)電子：受益于產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇以及鴻蒙生態(tài)有望進(jìn)一步成熟，推薦東睦股份，建議關(guān)注宇瞳光學(xué)、舜宇光學(xué)科技、歐菲光、光弘科技、藍(lán)特光學(xué)、水晶光電、立訊精密、歌爾股份、華勤技術(shù)、領(lǐng)益智造等。
算力及國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈：受益于運(yùn)營(yíng)商加大算力投入資本開(kāi)支，產(chǎn)業(yè)鏈有望受益，建議關(guān)注:偉測(cè)科技、中富電路、和林微納、翱捷科技、華豐科技、芯原股份、興森科技、江海股份、致尚科技、長(zhǎng)光華芯、源杰科技、滬電股份等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
中美貿(mào)易摩擦加劇、下游終端需求不及預(yù)期、國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期等。
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