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1、市場(chǎng)行情
　　本周（2025年4月7日至2025年4月11日，共5個(gè)交易日），受外部環(huán)境變化影響，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)波動(dòng)較大，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)本周漲跌幅為-1.7%（上周為-0.3%），跌幅低于中證全指（-4.3%）。2025年開年以來，中證轉(zhuǎn)債漲幅為1.5%，中證全指漲跌幅為-3.1%，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)跑贏權(quán)益市場(chǎng)。
　　分評(píng)級(jí)來看，高評(píng)級(jí)券（評(píng)級(jí)為AA+及以上）、中評(píng)級(jí)券（評(píng)級(jí)為AA）、低評(píng)級(jí)券（評(píng)級(jí)為AA-及以下）本周漲跌幅分別為-1.21%、-1.59%、-2.10%，高評(píng)級(jí)券本周跌幅最小。分轉(zhuǎn)債規(guī)?？矗笠?guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）、中規(guī)模轉(zhuǎn)債（余額在5至50億元之間）、小規(guī)模轉(zhuǎn)債（余額小于5億元）本周漲跌幅分別為-1.20%、-1.62%和-2.23%，小規(guī)模轉(zhuǎn)債跌幅最大。分平價(jià)來看，超高平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值大于130元）、高平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值在110至130元之間）、中平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值在90至110元之間）、低平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值在70至90元之間）、超低平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值小于70元）本周漲跌幅分別為-3.63%、-1.78%、-1.94%、-1.34%、-1.52%，超高平價(jià)券跌幅最大。分行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自農(nóng)林牧漁（5只）、化工（4只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自機(jī)械設(shè)備（5只）、電氣設(shè)備（5只）、電子（4只）等。
　　2、轉(zhuǎn)債價(jià)格、平價(jià)和轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的均值分別為118.6元、85.4元和38.7%
　　截至2025年4月11日，存量可轉(zhuǎn)債共481只（上周末為485只），余額為6874.32億元（上周末為6855.1億元）。具體來看：
　　轉(zhuǎn)債價(jià)格的均值為118.6元（上周為120.9元），分位值為63.1%（上周為77.0%），分位值繼續(xù)下降；
　　轉(zhuǎn)債平價(jià)的均值為85.4元（上周為93.9元），分位值為22.9%（上周為69.2%）；
　　轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的均值為38.7%（上周為28.2%），分位值為83.7%（上周為59.2%），本周估值水平明顯提升。其中，中平價(jià)（轉(zhuǎn)股價(jià)值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為25.6%（上周末為23.4%），高于2018年以來中平價(jià)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的中位數(shù)（19.5%）。
　　3、可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)和配置方向
　　受外部環(huán)境變化影響，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)波動(dòng)較大，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)本周漲跌幅為-1.7%（上周為-0.3%），跌幅低于中證全指（-4.3%）。2025年開年以來，中證轉(zhuǎn)債漲幅為1.5%，中證全指漲跌幅為-3.1%，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)跑贏權(quán)益市場(chǎng)。展望后市，“對(duì)等關(guān)稅”是當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)重要的影響因素。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，首先需要做好“防守”，再根據(jù)情況進(jìn)行配置。在防守階段，可以更多關(guān)注正股具備高紅利、績(jī)優(yōu)屬性的轉(zhuǎn)債。
　　4、風(fēng)險(xiǎn)提示
　　關(guān)注市場(chǎng)劇烈調(diào)整、資金成本超預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。