>> 華鑫證券-浙江鼎力(603338)公司動(dòng)態(tài)研究報(bào)告：多維戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)關(guān)稅挑戰(zhàn)，全球競爭力持續(xù)鞏固-250412
| 上傳日期： |
2025/4/13 |
大?。?/td>
| 526KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
尤少煒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
▌深化美國本土化布局，應(yīng)對(duì)市場關(guān)稅挑戰(zhàn)
公司憑借豐富的貿(mào)易摩擦及“雙反”調(diào)查應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)，擁有應(yīng)對(duì)海外關(guān)稅的方案，根據(jù)稅率變化啟動(dòng)相應(yīng)預(yù)案。公司與美國CMEC合作已久，2024年完成對(duì)美國CMEC公司的收購，擁有在美國本土生產(chǎn)制造高空平臺(tái)的能力，有效規(guī)避高關(guān)稅對(duì)出口成本的直接沖擊。依托CMEC本土化生產(chǎn)基地，公司可靈活調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，結(jié)合美國倉庫前置備貨策略，保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定性與訂單交付效率，目前銷售端發(fā)貨保持順暢。此舉不僅降低了對(duì)傳統(tǒng)出口模式的依賴，更強(qiáng)化了在美國市場的成本轉(zhuǎn)嫁能力與客戶響應(yīng)速度，相較于依賴純出口的國內(nèi)同業(yè)形成顯著優(yōu)勢(shì)。
▌新能源產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先，歐洲市場認(rèn)可度持續(xù)提升
公司作為國內(nèi)新能源高空作業(yè)平臺(tái)先行者，臂式、剪叉式、桅柱式及差異化等全品類產(chǎn)品型譜已全面完善，全系列臂式產(chǎn)品提供電動(dòng)、柴動(dòng)及混動(dòng)多動(dòng)力方案，臂式電動(dòng)化率達(dá)70%，剪叉/桅柱式接近100%。其無油全電環(huán)保型剪叉系列（工作高度5-16米，荷載230-450kg）憑借電推桿替代傳統(tǒng)液壓系統(tǒng)，以低能耗、高安全性及環(huán)保性獲海外客戶認(rèn)可。在2025年4月7日開幕的德國寶馬展上，公司全球首推44米模塊化電動(dòng)臂式設(shè)備等，吸引歐洲前十大租賃公司深度洽談，印證新能源產(chǎn)品契合歐洲主流需求。疊加公司在歐盟“雙反”調(diào)查中20.6%的業(yè)內(nèi)最低稅率，技術(shù)領(lǐng)先性與稅率優(yōu)勢(shì)形成雙重壁壘，持續(xù)鞏固歐洲市場品牌影響力與份額。
▌全球化布局與差異化戰(zhàn)略協(xié)同發(fā)力，抗風(fēng)險(xiǎn)能力持續(xù)強(qiáng)化
公司通過在中東、巴西等新興市場設(shè)立銷售子公司，構(gòu)建覆蓋超80個(gè)國家和地區(qū)的銷售全球化網(wǎng)絡(luò)，加大非貿(mào)易摩擦海外市場開拓力度，依托境外前置倉及本土化團(tuán)隊(duì)，縮短交貨周期、提升服務(wù)響應(yīng)效率，強(qiáng)化客戶粘性。差異化產(chǎn)品矩陣方面，除通用款外，公司推出軌道高空車、玻璃吸盤車等特種設(shè)備，并針對(duì)造船領(lǐng)域創(chuàng)新開發(fā)智能化除銹噴漆新品，突破傳統(tǒng)作業(yè)效率低、安全性差等痛點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)噴涂速率超450㎡/小時(shí)（漆膜均勻）及自適應(yīng)精準(zhǔn)除銹（保護(hù)基材）。未來公司將持續(xù)加碼高附加值、電動(dòng)化及智能化產(chǎn)品研發(fā)，優(yōu)化結(jié)構(gòu)并開拓新增長極，進(jìn)一步鞏固差異化競爭壁壘與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
▌?dòng)A(yù)測(cè)
預(yù)測(cè)公司2024-2026年收入分別為75.28、81.72、89.02億元，EPS分別為4.07、4.47、4.86元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為11.1、10.1、9.3倍。公司作為全球新能源高空作業(yè)平臺(tái)領(lǐng)軍企業(yè)，從事各類智能高空作業(yè)平臺(tái)的研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)，通過本土化生產(chǎn)對(duì)沖關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，新能源技術(shù)鞏固歐洲壁壘，疊加全球化網(wǎng)絡(luò)與差異化產(chǎn)品矩陣，有望持續(xù)優(yōu)化抗風(fēng)險(xiǎn)能力與盈利質(zhì)量，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
關(guān)稅加劇風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)；行業(yè)競爭加?。粎R率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外市場開拓不及預(yù)期。
|
|
