>> 國盛證券-電力行業(yè)周報：電力板塊攻守兼?zhèn)?，南網(wǎng)136號文承接方案發(fā)布-250413
| 上傳日期： |
2025/4/13 |
大小： |
2169KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張津銘,劉力鈺,高紫明 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周行情回顧：本周（4.7-4.11）上證指數(shù)報收3238.23點，下跌3.11%，滬深300指數(shù)報收3750.52點，下跌2.87%。中信電力及公用事業(yè)指數(shù)報收2805.13點，下跌2.51%，跑贏滬深300指數(shù)0.36pct，位列30個中信一級板塊漲跌幅榜第8位。
本周行業(yè)觀點：
本周電力企業(yè)密集增持回購，作為“中特估”核心資產(chǎn)，有望重塑估值空間。近日，美國關(guān)稅政策升級引發(fā)市場震蕩，國資委發(fā)聲表示全力支持央企上市公司增持回購，本周，多家電力央企發(fā)布增持公告。當(dāng)前市場波動下，公用事業(yè)防御屬性優(yōu)勢凸顯，高股息標(biāo)的的市場認(rèn)同度再度提升，作為“中特估”核心資產(chǎn)，估值有望重塑。2024年，中央企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模突破90萬億元，同比增長5.9%；實現(xiàn)增加值10.6萬億元，完成利潤總額2.6萬億元。電力央企承擔(dān)著全社會能源保供的責(zé)任，隨著央國企市值管理納入業(yè)績考核，上市公司提升市值管理積極性，將引導(dǎo)市場正確認(rèn)識公用事業(yè)投資價值。當(dāng)前（（至最新收盤日2025.4.11），電力（SW）PE（（TTM）與PB中值分別為16.07和1.56，都低于全部A股的24.24和2.36，屬于偏低估位置。目前市場預(yù)期波動不明朗環(huán)境下，公共事業(yè)穩(wěn)健低波的紅利風(fēng)格優(yōu)勢突出，兼具基本面改善成長性，有望提升估值空間。
南方電網(wǎng)推動新能源全面參與現(xiàn)貨市場，明確136號文落地時間。近日，中國南方電網(wǎng)發(fā)布《南方電網(wǎng)新能源參與電力現(xiàn)貨市場工作方案（2025年版）》（征求意見稿）。文件要求，為落實136號文文件精神，南方五?。◤V東、廣西、云南、貴州、海南）自2025年6月起執(zhí)行現(xiàn)貨長周期結(jié)算試運行，推動集中式、分布式新能源上網(wǎng)電量全面參與現(xiàn)貨市場。同時明確，4月底前，廣東省出臺136號文承接工作方案；其他各省12月底前完成。
兩部委發(fā)布虛擬電廠發(fā)展指導(dǎo)意見。國家發(fā)展改革委、國家能源局日前印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)虛擬電廠發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出到2027年，虛擬電廠建設(shè)運行管理機制成熟規(guī)范，參與電力市場的機制健全完善，全國虛擬電廠調(diào)節(jié)能力達(dá)到2000萬千瓦以上；到2030年，全國虛擬電廠調(diào)節(jié)能力達(dá)到5000萬千瓦以上。針對當(dāng)前大多數(shù)虛擬電廠僅通過需求響應(yīng)獲取收益、商業(yè)模式較為單一的問題，意見提出，鼓勵虛擬電廠開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提供節(jié)能服務(wù)、能源數(shù)據(jù)分析、能源解決方案設(shè)計、碳交易相關(guān)服務(wù)等綜合能源服務(wù)，拓寬收益渠道。在滿足有關(guān)要求的情況下，虛擬電廠可按獨立主體身份參與電力中長期市場、現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場。
投資建議：建議重視電力板塊配置機會，本周煤價快速下跌至676元/噸附近，成本超預(yù)期下跌支撐度電盈利改善，重視火電超額機會，建議關(guān)注重點火電標(biāo)的：華電國際、皖能電力、浙能電力、華能國際、建投能源；以及火電改造設(shè)備龍頭：青達(dá)環(huán)保。推薦布局低估綠電板塊，推薦優(yōu)先關(guān)注低估港股綠電以及風(fēng)電運營商，建議關(guān)注新天綠色能源（H）、龍源電力（H）、中閩能源、福能股份。把握水核防御，水電板塊，建議關(guān)注長江電力、國投電力、川投能源、華能水電；核電板塊，建議關(guān)注中國核電和中國廣核。
風(fēng)險提示：原料價格超預(yù)期上漲；項目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；電力輔助服務(wù)市場、綠證交易等政策不及預(yù)期。
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