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報(bào)告要點(diǎn)：
　　醫(yī)藥板塊本周小幅跑輸滬深300指數(shù)
　　2025年4月7日至4月11日，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)下跌5.61%，跑輸滬深300指數(shù)2.74pct，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)中排名第22。2025年初至今，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)下跌1.10%，跑贏滬深300指數(shù)3.59pct，漲跌幅在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)中排名第13。截至2025年4月11日，醫(yī)藥板塊估值為25.91倍（TTM整體法，剔除負(fù)值），相對(duì)于滬深300估值溢價(jià)率為141.73%。
　　本周奕瑞科技、一品紅和永安藥業(yè)等表現(xiàn)較好
　　漲幅排名前十的個(gè)股分別為：奕瑞科技（+20.54%）、一品紅（+17.03%）、永安藥業(yè)（+13.93%）、派林生物（+12.69%）、海思科（+11.07%）、科興制藥（+10.46%）、ST三圣（+8.85%）、天壇生物（+8.60%）、衛(wèi)光生物（+8.54%）、辰光醫(yī)療（+8.03%）。
　　跌幅排名前十的個(gè)股分別為：潤都股份（-27.81%)、多瑞醫(yī)藥（-27.21%）、博騰股份（-22.19%）、金城醫(yī)藥（-21.11%）、藥康生物（-21.00%）、樂心醫(yī)療（-19.10%）、昭衍新藥（-19.04%）、賽托生物（-18.65%）、藥明康德（-17.98%）、冠昊生物（-17.87%）。
　　2025年4月7日，商務(wù)部、國家衛(wèi)生健康委等12部門關(guān)于印發(fā)《促進(jìn)健康消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》。
　　為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于大力發(fā)展健康消費(fèi)的決策部署，按照《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見》有關(guān)工作要求，培育和發(fā)展健康消費(fèi)領(lǐng)域新質(zhì)生產(chǎn)力，提升健康商品和服務(wù)供給質(zhì)量，更好滿足人民美好生活需要，商務(wù)部、國家衛(wèi)生健康委等12部門研究制定《促進(jìn)健康消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》。
　　投資建議
　　2025年特朗普?qǐng)?zhí)政以來，中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)，2025年2月1日，美國政府宣布對(duì)所有中國輸美商品加征10%關(guān)稅，此次加征關(guān)稅的商品范圍較廣，藥品并未被明確排除在外。隨后在美國政府2025年4月2日公布的“對(duì)等關(guān)稅”政策中，藥品被明確排除在對(duì)等關(guān)稅之外，整體來看，藥品不受本次“對(duì)等關(guān)稅”的影響，主要受到影響的品類是“醫(yī)用耗材、敷料、醫(yī)療設(shè)備及其零部件、康復(fù)用品等產(chǎn)品”，部分低值耗材企業(yè)在2024年已經(jīng)被加關(guān)稅，所以本次影響也不大。
　　從我國對(duì)美國加關(guān)稅的角度來看，整體有利于國產(chǎn)替代。首先，在血制品領(lǐng)域，美國是全世界最大的采漿國，而我國的人血白蛋白大量依賴進(jìn)口，對(duì)從美國進(jìn)口的人血白蛋白提升關(guān)稅有利于我國企業(yè)人血白蛋白的進(jìn)口取代。第二，在高端醫(yī)療器械領(lǐng)域，我國市場(chǎng)也以進(jìn)口產(chǎn)品為主，對(duì)來自美國的進(jìn)口產(chǎn)品提升關(guān)稅也有利于國產(chǎn)高端醫(yī)療器械的進(jìn)口取代。第三，在創(chuàng)新藥領(lǐng)域，目前我國創(chuàng)新藥研發(fā)逐步加速，部分領(lǐng)域已經(jīng)達(dá)到世界前沿水平，對(duì)來自美國的進(jìn)口藥品增加關(guān)稅，同樣有助于國內(nèi)同類創(chuàng)新藥產(chǎn)品的進(jìn)口取代。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。