>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：短期偏強(qiáng)，多PX空PTA，PTA，聚酯開(kāi)工超預(yù)期，多PTA空PF，MEG，檢修損失量縮減，多PTA空MEG-250414
| 上傳日期： |
2025/4/14 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)概覽】
PX：韓國(guó)4月1-10日PX出口總量約13.3萬(wàn)噸，其中出口至中國(guó)大陸約11.4萬(wàn)噸，出口中國(guó)臺(tái)灣約2萬(wàn)噸。
尾盤(pán)石腦油價(jià)格反彈，5月MOPJ目前估價(jià)在539美元/噸CFR。11日PX價(jià)格小幅上漲，一單5月亞洲現(xiàn)貨在734成交，兩單6月亞洲現(xiàn)貨分別在735、733成交。尾盤(pán)實(shí)貨5月在730/756商談，6月在730/756商談，7月在731/760商談。11日PX估價(jià)在734美元/噸，較10日上漲2美元。
盡管現(xiàn)貨價(jià)格上漲，但市場(chǎng)參與者仍然看跌中國(guó)的聚酯下游活動(dòng)。
聚酯廠的開(kāi)工率尚未像預(yù)期的那樣下降，一位中國(guó)貿(mào)易商將這一發(fā)展描述為“奇怪”。
“原因可能是生產(chǎn)中仍有利潤(rùn)，”另一位中國(guó)貿(mào)易商在解釋更高的開(kāi)工率時(shí)說(shuō)。
第二位貿(mào)易商表示，截至4月10日，中國(guó)聚酯廠的開(kāi)工率約為93.4%，而截至4月4日當(dāng)周的開(kāi)工率約為93.2%。
然而，第一位貿(mào)易商表示，情況可能會(huì)發(fā)生變化，因?yàn)橐恍┲饕埘ドa(chǎn)商將于4月11日晚些時(shí)候開(kāi)會(huì)討論開(kāi)工率。
“據(jù)說(shuō)11日（4月11日）大型聚酯工廠將舉行會(huì)議，討論減產(chǎn)和促進(jìn)銷(xiāo)售，”第三位中國(guó)貿(mào)易商指出。
與此同時(shí)，隨著美國(guó)政府最近征收和延遲關(guān)稅，PTA生產(chǎn)商和買(mǎi)家都采取了謹(jǐn)慎措施。
“情況看起來(lái)有點(diǎn)緊張[而且]如果價(jià)格繼續(xù)下跌，市場(chǎng)情緒將變得悲觀，”一位生產(chǎn)商說(shuō)。
該生產(chǎn)商表示，理想情況下，隨著價(jià)格的大幅下跌，印度的PTA買(mǎi)家應(yīng)該會(huì)受到誘惑購(gòu)買(mǎi)更多，但這并沒(méi)有發(fā)生。
“所以每個(gè)人都會(huì)等到它穩(wěn)定下來(lái)，”這位生產(chǎn)商說(shuō)，指的是等待價(jià)格進(jìn)一步下跌的買(mǎi)家。
一位印度PTA買(mǎi)家也表達(dá)了類(lèi)似的想法，沒(méi)有立即改變生產(chǎn)計(jì)劃。
“目前，[這是一個(gè)]觀望的情況，”買(mǎi)家說(shuō)。
MEG：華南一套40萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置原計(jì)劃于4月10日前后開(kāi)始停車(chē)檢修，目前因經(jīng)濟(jì)性考量計(jì)劃?rùn)z修取消。
4月10日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨在4900噸左右；太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨在4400噸左右。
聚酯：浙江某原生中空工廠停車(chē)，涉及原生中空產(chǎn)能150噸/天，重啟時(shí)間待定。
江浙滌絲11日產(chǎn)銷(xiāo)繼續(xù)分化，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷(xiāo)估算在7-8成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷(xiāo)分別在70%、100%、150%、50%、120%、100%、100%、55%、70%、40%、30%、0%、100%、70%、60%、50%、70%、70%、0%、50%、130%、60%?！娟P(guān)注尾盤(pán)】
11日直紡滌短工廠銷(xiāo)售回落，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷(xiāo)85%，部分工廠產(chǎn)銷(xiāo)：80%、100%、100%、20%、50%、100%、90%、50%、80%。
【行情觀點(diǎn)】
PX：聚酯鏈終端訂單，PX估值將再次回升，預(yù)計(jì)出現(xiàn)反彈。關(guān)注多PX空PTA對(duì)沖。
PTA：聚酯開(kāi)工超預(yù)期，PTA去庫(kù)力度較大，短期偏強(qiáng)。關(guān)稅緩和，紡服部分東南亞訂單修復(fù)，PTA供需格局健康，關(guān)注9-1正套，關(guān)注多PTA空PF對(duì)沖。
MEG：供應(yīng)邊際回升，多PTA空MEG。聚酯開(kāi)工超預(yù)期，乙二醇剛需維持高位。煉廠開(kāi)工提升，中科煉化、恒力石化MEG裝置檢修推遲。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：1 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：1
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