>> 中泰期貨-燒堿周報：氯堿綜合利潤趨近于0，弱現(xiàn)實與成本支撐之間博弈增加-250414
| 上傳日期： |
2025/4/14 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
郭慶 |
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綜述
關于中美關稅問題，針對燒堿而言，作如下思考：一、中國是燒堿凈出口國家，中國燒堿主要出口國家為澳大利亞與印度尼西亞，美國也是燒堿重要出口國家。2024年，中國出口固體燒堿47.27萬噸，液體燒堿260萬噸，其中出口美國固體燒堿0.32萬噸，液體燒堿0.077萬噸，出口美國占比4.4%（固體燒堿）、0.03%（液體燒堿）。美國加征關稅對中國燒堿出口無影響。
二、在燒堿下游產(chǎn)品中，氧化鋁及鋁材、鋁制品方面，2024年中國出口氧化鋁178.55萬噸，進口氧化鋁141.98萬噸，中國是氧化鋁凈出口國家。其中，中國出口美國氧化鋁0.86萬噸，進口美國氧化鋁0.54萬噸，占比均較低。但是，在鋁材方面，2024年中國鋁材出口量630.3萬噸，其中出口至美國的鋁材總量在25.7萬噸附近，占比在4.1%左右。在鋁制品方面，2024年中國鋁制品出口320.5萬噸，出口至美國的鋁制品52.7萬噸，占比在16.5%。美國主要鋁材供應國為加拿大和墨西哥，且墨西哥和加拿大是中國鋁材的重要出口市場，2024年中國直接出口至墨西哥和加拿大的鋁材總計88.5萬噸，占中國全年鋁材出口量的14.06%，因此此次關稅政策或進一步提高我國鋁材及鋁制品通過轉口貿(mào)易進入美國的難度。另外，關稅政策或影響下游如家用電器、新能源汽車等行業(yè)對美國的出口，進而影響我國鋁材間接出口。三、紙漿與造紙方面，2024年，中國從美國進口針葉漿104萬噸，占全年針葉漿進口總量的12.5%，2024年中國向美國直接出口紙和紙板130.62萬噸，占全年總出口量的8.05%，主要品類包括生活用紙、白紙板和銅版紙。中美加征關稅使得紙漿造紙行業(yè)利潤進一步收縮。
四、粘膠短纖與服裝紡織品方面，中國是粘膠短纖凈出口國，2024年中國粘膠短纖進口量為12.59萬噸，出口量在20.41萬噸。中國主要出口國為東南亞國家，但鑒于美國對東南亞國家加征更高關稅，對中國轉口貿(mào)易存在潛在影響。2024年，中國出口服裝203億美元，其中美國方向62.8億美元，占比30.9%。美國加征關稅對中國服裝紡織品影響較大。目前來看，紙漿與造紙方面、粘膠短纖與服裝紡織品方面已經(jīng)開始顯現(xiàn)。氧化鋁開工下滑與中美之間關稅關系不大。
但需關注期貨當前重點矛盾在于氯堿綜合利潤偏低所帶來的氯堿開工下滑預期與弱現(xiàn)實之間的矛盾。當前階段賣出看跌期權或是不錯選擇。
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