>> 中原證券-行業(yè)周觀點(diǎn)：2025年第十三期，4月7日-4月11日-250413
| 上傳日期： |
2025/4/15 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉冉,顧敏豪,牟國洪 |
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摘要：鋰電池
本期鋰電池指數(shù)下跌8.53%，板塊跑輸滬深300指數(shù)。結(jié)合行業(yè)景氣度、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格及市場走勢，短期建議謹(jǐn)慎關(guān)注板塊投資機(jī)會。
化工
本期中信基礎(chǔ)化工行業(yè)指數(shù)下跌5.51%，同期滬深300指數(shù)下跌2.87%，行業(yè)表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)，在30個(gè)中信一級行業(yè)中位列第20位。中信三級子行業(yè)中，1個(gè)子行業(yè)上漲，32個(gè)子行業(yè)下跌，民爆用品、復(fù)合肥和鉀肥板塊表現(xiàn)居前。本期投資建議關(guān)注鉀肥和磷化工行業(yè)。
新材料
本期新材料指數(shù)下跌4.91%，同期滬深300指數(shù)下跌2.87%，行業(yè)表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)。除稀土及磁材外，其他各細(xì)分子行業(yè)普遍下跌。長期來看，新材料作為國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，成長性屬性確定，受到國家大力支持。在新型工業(yè)化推進(jìn)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的背景下，商業(yè)航天、算力、人形機(jī)器人、超導(dǎo)等下游領(lǐng)域的快速發(fā)展將帶動對上游新材料的需求，建議關(guān)注熱障涂層、稀土永磁材料、金剛石散熱材料、高溫超導(dǎo)材料在下游技術(shù)領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)程，以及光刻膠、電子特氣等半導(dǎo)體材料國產(chǎn)替代進(jìn)程。
農(nóng)林牧漁
本期農(nóng)林牧漁（中信）指數(shù)上漲3.18%，滬深300指數(shù)下跌2.87%%，農(nóng)林牧漁行業(yè)跑贏對標(biāo)指數(shù)6.05個(gè)百分點(diǎn)。從農(nóng)林牧漁細(xì)分子行業(yè)來看，本周種業(yè)板塊漲幅居前，動保板塊跌幅居前。建議關(guān)注迎來業(yè)績拐點(diǎn)的寵物食品和生豬養(yǎng)殖板塊。
證券
本期券商指數(shù)周一跟隨各權(quán)益類指數(shù)出現(xiàn)明顯波動，單日跌幅達(dá)到10%，并創(chuàng)近年來最大單日跌幅；隨后四個(gè)交易日則出現(xiàn)連續(xù)反彈，幾乎將周一陰線實(shí)體收復(fù)，但尚未實(shí)質(zhì)觸及下跳空缺口。中信二級行業(yè)指數(shù)證券Ⅱ本期下跌5.36%，跑輸滬深300指數(shù)（下跌2.87%）2.49個(gè)百分點(diǎn)。短周期內(nèi)，新一輪宏觀經(jīng)濟(jì)增量政策已箭在弦上，市場各方積極維護(hù)資本市場穩(wěn)定運(yùn)行，估值快速走低為再度布局券商板塊提供了良好契機(jī)，積極保持對政策面以及券商板塊的持續(xù)關(guān)注。
機(jī)械
本期CS機(jī)械板塊下跌6.67%，跑輸滬深300（-2.87%）3.8個(gè)百分點(diǎn)，排在30個(gè)CS一級行業(yè)倒數(shù)第4名。子行業(yè)僅半導(dǎo)體設(shè)備取得正1.94%漲跌幅，工程機(jī)械、船舶、高鐵設(shè)備表現(xiàn)其次，高空作業(yè)車、服務(wù)機(jī)器人、激光加工設(shè)備表現(xiàn)靠后。本周市場受國際地緣政治影響普遍大跌，農(nóng)林牧漁、國防軍工等板塊領(lǐng)漲，建議配置內(nèi)需為主，基本面向好，盈利穩(wěn)定，分紅和股息率較高的工程機(jī)械、高鐵設(shè)備、礦山冶金設(shè)備龍頭。
汽車
本期汽車（中信）行業(yè)指數(shù)下跌5.38%，同期滬深300指數(shù)下跌2.87%，跑輸滬深300指數(shù)2.51pct，在30個(gè)中信一級行業(yè)中位列第18。細(xì)分二級子板塊漲跌幅排名：乘用車（-2.17%）、商用車（-3.48%）、摩托車及其他（-4.86%）、汽車零部件（8.30%）、汽車銷售及服務(wù)（-8.73%）。比亞迪全新中大型轎車漢L正式上市，推出純電和插混兩種動力選擇，共6款車型，漢L純電版首搭超級e平臺，長安汽車官方宣布了4月新品計(jì)劃，涉及阿維塔06/07探索版、啟源Q07等9款車型，關(guān)注新車密集發(fā)布上市后各車企銷量表現(xiàn)，持續(xù)看好汽車行業(yè)智能化、全球化為整車帶來的發(fā)展機(jī)遇。
光伏
本期光伏行業(yè)下跌8.11%，跑輸滬深300指數(shù)（-2.87%）。光伏板塊周成交額1257.64億元，環(huán)比大幅放量。光伏板塊個(gè)股大部分下跌，石英股份、岱勒新材和安彩高科漲幅居前。從已經(jīng)發(fā)布的2024年年報(bào)來看，光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的產(chǎn)品價(jià)格大幅下降和資產(chǎn)減值計(jì)提對利潤影響顯著，光伏企業(yè)普遍業(yè)績大幅下降，甚至虧損。目前行業(yè)處于大的去庫存、去產(chǎn)能周期。行業(yè)實(shí)現(xiàn)徹底的落后產(chǎn)能出清、供需扭轉(zhuǎn)尚需時(shí)日。光伏行業(yè)二級市場股票估值較低，但仍將反復(fù)筑底。風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；全球裝機(jī)需求不及預(yù)期；產(chǎn)能過剩，競爭激烈，盈利下滑風(fēng)險(xiǎn)。
電力及公用事業(yè)
本期電力及公用事業(yè)（中信）下跌2.51%，跑贏滬深300指數(shù)（-2.87%）。僅水電(1.99%)取得正收益。核電仍處在加快核準(zhǔn)和建設(shè)的歷史機(jī)遇期，隨著核電技術(shù)的不斷進(jìn)步及安全性的提高，核電有望成為我國未來能源供應(yīng)的重要組成部分。水電作為優(yōu)勢傳統(tǒng)能源，受益于獨(dú)特的商業(yè)模式，盈利能力強(qiáng)且分紅比例高，抽水蓄能電站建設(shè)也在穩(wěn)步推進(jìn)。2025年一季度，長江電力、華能水電發(fā)電量分別同比提升9.35%、31.22%。2025年我國將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，有利于高股息、低估值的紅利資產(chǎn)。建議從長期投資的視角，持續(xù)關(guān)注盈利能力穩(wěn)健的大型水電、核電企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)提示：火電燃料成本波動風(fēng)險(xiǎn)；水電來水不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新能源市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；市場化交易電價(jià)下滑風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)營效率提升不及預(yù)期；成本管控不及預(yù)期；其他不可預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)。
傳媒
傳媒（中信）本期下跌6.88%，跑輸滬深300（-2.87%）4.01pct。出版板塊中國有出版企業(yè)數(shù)量占比較高，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健，教材教輔市場需求剛性，具有業(yè)績穩(wěn)定、現(xiàn)金流優(yōu)異、財(cái)務(wù)壓力小、現(xiàn)金資產(chǎn)多、分紅比例與股息率高等特點(diǎn)。建議關(guān)注圖書出版板塊在市場震蕩調(diào)整時(shí)的防御性價(jià)值。同時(shí)建議關(guān)注政策友好、基本面穩(wěn)固并能夠持續(xù)受益于AI的游戲板塊。此
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