>> 華泰證券-今日早參-250415
| 上傳日期： |
2025/4/15 |
大小： |
967KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,何康,易峘 |
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宏觀：搶出口及春節(jié)效應推動三月出口高增
2025年3月貿(mào)易數(shù)據(jù)點評
海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年3月美元計價出口同比增速從1-2月的2.3%上行至12.4%，高于彭博一致預期的4.6%；進口同比增速則從1-2月的-8.4%升至-4.3%，低于彭博一致預期的2.1%；貿(mào)易順差大幅高于往年同期，3月貿(mào)易順差錄得1,026億美元，一季度累計貿(mào)易順差接近2萬億人民幣、同比增加約6,000億元，對應一季度名義GDP增速的貢獻從去年四季度的1.9個百分點進一步上行至2.2個百分點?？紤]到出口價格指數(shù)仍然偏弱，我們估算一季度以美元計價出口價格同比月均值為-4.7%，預計外需對實際GDP的貢獻為2.9個百分點，或有望推升一季度實際GDP同比增速5%及以上。
風險提示：全球衰退壓力加大；內(nèi)需回升不及預期；美國關(guān)稅政策“反復”。
研報發(fā)布日期：2025-04-14
研究員
易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
吳宛憶SAC:S0570524090005 SFC:BVN199
陳瑋SAC:S0570524030003 SFC:BVH374
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