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事件：公司發(fā)布2024年報(bào)，2024年公司實(shí)現(xiàn)營收18.6億元，同比+49.7%，歸母凈利潤2.3億元，同比+38%。其中24Q4營收6.3億元，同比+57.8%，歸母凈利潤0.73億元，同比+34.1%。
　　收入端：懸架系統(tǒng)零部件產(chǎn)能&訂單釋放驅(qū)動(dòng)收入高增。2024年公司營收18.6億元，同比+49.7%，主要是懸架系統(tǒng)零部件產(chǎn)品放量，懸架系統(tǒng)零部件（懸架彈簧+穩(wěn)定桿）2024年收入16.3億元，同比+60.2%。公司與國內(nèi)知名品牌車企和國內(nèi)外汽車零部件供應(yīng)商建立了良好的合作關(guān)系，打造了公司與車企、零部件供應(yīng)商共同發(fā)展的經(jīng)營方式和盈利模式，公司客戶包括比亞迪、吉利、長城、紅旗、長安、北汽、上汽、奇瑞、江淮、理想、蔚來、小鵬、領(lǐng)克、stellantis、賽力斯、東風(fēng)日產(chǎn)、一汽東機(jī)工、瑞立集團(tuán)、萬都、萬安科技、南陽淅減、法士特、采埃孚、瀚德、克諾爾、班迪克斯等，優(yōu)質(zhì)的客戶結(jié)構(gòu)助力公司業(yè)績穩(wěn)健提升。
　　盈利端：Q4毛利率環(huán)比向上，減值影響凈利率。24Q4公司毛利率27.12%，同比-0.26pct，環(huán)比+0.44pct，同比下降主要是有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整影響，環(huán)比仍然呈現(xiàn)向上態(tài)勢，預(yù)計(jì)得益于訂單釋放產(chǎn)能利用率飽滿。24Q4共產(chǎn)生0.23億元信用資產(chǎn)減值和資產(chǎn)減值，導(dǎo)致24Q4凈利率環(huán)比下降，經(jīng)營性盈利穩(wěn)健向上。
　　產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，全球化戰(zhàn)略迎拐點(diǎn)。公司23年公告使用部分超募資金和自有資金對外投資建設(shè)“年產(chǎn)900萬根新能源汽車穩(wěn)定桿和年產(chǎn)10萬套機(jī)器人及工程機(jī)械彈簧建設(shè)項(xiàng)目”，計(jì)劃總投資2.5億元，24年上半年公告在重慶市渝北區(qū)投資建設(shè)“華緯科技重慶生產(chǎn)基地”，計(jì)劃總投資約6億元，進(jìn)一步承接西南地區(qū)訂單，提升市場份額。2024年是華緯全球化戰(zhàn)略邁出關(guān)鍵步伐的一年，2025年公司將以“立足本土，輻射全球”為戰(zhàn)略方向，在德國、墨西哥、摩洛哥三地落子布局，其中在德國設(shè)立研發(fā)與海外市場中心，在墨西哥與摩洛哥建設(shè)雙生產(chǎn)基地。
　　投資建議：考慮公司盈利能力穩(wěn)步提升，調(diào)整25-26年歸母凈利潤為2.84/3.56億元（前值為2.8/3.3億元），新增2027年歸母凈利潤預(yù)測值4.4億元，25-27年同比增速分別為+25%/+25%/+23%，對應(yīng)PE分別為18X/14X/12X，維持“買入”評級(jí)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶需求不及預(yù)期、產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期等。