久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2024年度報(bào)告。24年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入351.4億元，同比增長(zhǎng)9.6%；歸母凈利潤(rùn)36.2億元，同比增長(zhǎng)10.1%；扣非歸母凈利潤(rùn)35.3億元，同比增長(zhǎng)11.4%。全年公司毛利率為20.8%，凈利率為10.3%。
　　受益端側(cè)AI浪潮，PCB業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花，協(xié)同增長(zhǎng)。收入層面，公司“云、管、端”AI全鏈布局卓有成效。24年主要增量，1）消費(fèi)電子及計(jì)算機(jī)用板業(yè)務(wù)營(yíng)收97.54億元，同比+22.3%，其中AI端側(cè)類產(chǎn)品占比超45%；2）汽車(chē)\服務(wù)器用板營(yíng)收10.3億元，同比+90.3%。年內(nèi)，AI服務(wù)器銷(xiāo)售收入高增，智能汽車(chē)領(lǐng)域雷達(dá)運(yùn)算板、域控制板、汽車(chē)?yán)走_(dá)高頻領(lǐng)域產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨。利潤(rùn)層面，公司利潤(rùn)穩(wěn)健，24年毛利率略下滑，主要系產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)變化所致。
　　經(jīng)營(yíng)情況優(yōu)化，積極進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。截至24年底，公司凈現(xiàn)金達(dá)100億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為62天，同比減少9天、存貨周期天數(shù)為42天，同比減少5天，整體保持在行業(yè)較好水平。24年，公司淮安三園區(qū)高階HDI及SLP項(xiàng)目一期工程已順利投產(chǎn)，二期工程正在建設(shè)中；高雄園區(qū)高端軟板產(chǎn)能也建設(shè)完畢在小批量試產(chǎn)。預(yù)計(jì)泰國(guó)園區(qū)建設(shè)項(xiàng)目于25年5月建成，下半年有望小批量投產(chǎn)。公司25年規(guī)劃資本開(kāi)支50億元，較24年增長(zhǎng)75.8%，充分彰顯發(fā)展信心。
　　深化布局AI端側(cè)PCB，公司未來(lái)成長(zhǎng)動(dòng)力充足。1）消費(fèi)電子方面，公司作為PCB龍頭，有望充分受益于蘋(píng)果本輪端側(cè)AI及折疊屏創(chuàng)新。一方面Appleintelligence對(duì)硬件要求升級(jí)，有望拉動(dòng)FPC及SLP整體價(jià)值量提升。另一方面，折疊屏手機(jī)對(duì)FPC的用量及形態(tài)均有更高要求，相比直板機(jī)有望量?jī)r(jià)齊升。2）AI服務(wù)器方面，公司目前已成為AMD等核心客戶供應(yīng)商，服務(wù)器主力量產(chǎn)產(chǎn)品板層已升級(jí)至16~20L以上。公司泰國(guó)園區(qū)主要定位AI服務(wù)器，預(yù)計(jì)2025年下半年認(rèn)證打樣，持續(xù)打開(kāi)公司未來(lái)成長(zhǎng)空間。3）車(chē)用PCB方面，公司通過(guò)國(guó)際Tier1車(chē)廠認(rèn)證，積極把握智能駕駛帶來(lái)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。
　　投資建議：公司是PCB行業(yè)龍頭企業(yè)，積極擴(kuò)展AI服務(wù)器/汽車(chē)業(yè)務(wù)，成長(zhǎng)動(dòng)力充足。我們預(yù)計(jì)鵬鼎控股2025-2027年?duì)I收分別為400.53、457.18、520.07億元，歸母凈利潤(rùn)分別為44.23、50.87、57.51億元。我們持續(xù)看好公司未來(lái)業(yè)務(wù)拓展以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，端側(cè)AI發(fā)展不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期