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主業(yè)轉(zhuǎn)型多元化，拓展文旅和科技融合項(xiàng)目。公司24年上半年先后中標(biāo)“上海奉賢在水一方科幻館”、“蘇州高鐵之心”、“長(zhǎng)春新質(zhì)生產(chǎn)力促進(jìn)中心”、“非遺里的中國(guó)”等文旅和科技融合項(xiàng)目?！疤K州·未來科幻館”于3月26日正式開館，由風(fēng)語筑主導(dǎo)設(shè)計(jì)、施工并參與運(yùn)營(yíng)，是公司“科技+文化”戰(zhàn)略的標(biāo)桿項(xiàng)目，融合元宇宙技術(shù)數(shù)字文旅等創(chuàng)新元素并與三體宇宙合作引入三體IP。根據(jù)蘇州·未來科幻館官方公眾號(hào)，開館首周接待游客量突破1萬人次，開館半個(gè)月場(chǎng)館累計(jì)接待游客超2萬人次，"三體·時(shí)空漫游"沉浸式科幻體驗(yàn)館門票銷售額突破450萬元。
　　開拓C端文旅項(xiàng)目。1月22日，由北京市海淀區(qū)圓明園管理處授權(quán)，風(fēng)語筑與中央美術(shù)學(xué)院圓明園研究中心合作出品，聯(lián)合元隆雅圖旗下UOVAMETA運(yùn)營(yíng)的全球首個(gè)以圓明園為主題的3A級(jí)畫質(zhì)VR大空間體驗(yàn)項(xiàng)目《夢(mèng)回圓明園》正式首發(fā)。該項(xiàng)目1:1復(fù)刻歷史古跡，除VR空間大展覽外，融合了周邊文創(chuàng)及數(shù)字藏品。
　　成立具身智能研究院，與松延機(jī)器人達(dá)成戰(zhàn)略合作。風(fēng)語筑3月先后成立具身智能研究院，與松延動(dòng)力（北京）科技有限公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，聚焦人工智能、具身智能與數(shù)字場(chǎng)景深度融合。松延動(dòng)力是人形機(jī)器人與具身智能領(lǐng)域的前沿企業(yè)，專注于人形機(jī)器人研發(fā)與制造，其產(chǎn)品線涵蓋雙足人形機(jī)器人和仿生人形機(jī)器人。風(fēng)語筑將開放文旅消費(fèi)場(chǎng)景入口及數(shù)據(jù)資源，提供場(chǎng)景定制化設(shè)計(jì)與內(nèi)容支持；松延動(dòng)力則輸出人形機(jī)器人產(chǎn)品矩陣及核心控制技術(shù)。在機(jī)器人訓(xùn)練場(chǎng)景領(lǐng)域，風(fēng)語筑將提供高精度動(dòng)作捕捉系統(tǒng)、三維建模與虛擬仿真能力。雙方將圍繞多模態(tài)感知融合、情感計(jì)算等核心技術(shù)開展聯(lián)合攻堅(jiān)，重點(diǎn)突破機(jī)器人對(duì)語音、表情、手勢(shì)的綜合識(shí)別能力，打造“機(jī)器人AI小腦”專項(xiàng)能力。
　　25年基本面有望改善。公司24年受外部因素影響，在手訂單實(shí)施進(jìn)度減緩，交付周期延長(zhǎng)，收入下滑；同時(shí)公司積極開拓消費(fèi)新文旅業(yè)務(wù)，IP孵化和技術(shù)、內(nèi)容投入增加；公司24年虧損，已發(fā)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)24年歸母凈虧損為9000萬元至1.35億元。當(dāng)前在手訂單充沛（24H1新簽訂單金額同比增長(zhǎng)52%，在手訂單余額48.4億元），回款逐漸改善，基本面有望改善。
　　維持買入評(píng)級(jí)?？紤]到公司項(xiàng)目獲取及實(shí)施進(jìn)度受外部因素影響，我們下調(diào)公司24-25年歸母凈利潤(rùn)為-1.04/2.69億元（23/4/18預(yù)測(cè)為5.08/6.19億元），新增26年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為3.7億元。根據(jù)Wind一致預(yù)測(cè)，可比公司大豐實(shí)業(yè)、米奧會(huì)展25年平均PE為23x；考慮到風(fēng)語筑除基本面改善，探索具身智能新方向，給予公司25年目標(biāo)PE25x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)市值67億元，有27%上升空間，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目落地進(jìn)展不及預(yù)期，回款不及預(yù)期。