>> 西南證券-醫(yī)療設(shè)備行業(yè)以舊換新專題系列四：3月數(shù)據(jù)同比+109%，環(huán)比亦有所提升-250417
| 上傳日期： |
2025/4/17 |
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| 1974KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
杜向陽,陳辰 |
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分子賽道來看：3月同比大漲，今年3月數(shù)據(jù)在過往2年期間首次環(huán)比有所大幅提高，系醫(yī)療設(shè)備以舊換新政策加速落地以及去年同期低基數(shù)所致（醫(yī)療反腐）。2月初有春節(jié)節(jié)假日影響，此外1月份有去年底的尾單，因此1月單月金額較大。持續(xù)關(guān)注醫(yī)療設(shè)備以舊換新的落地放量情況。
（1）醫(yī)學(xué)影像（CT、MR、DSA、DR等）：25Q1是146億元（+73%）——其中3月49億元（+118%），2月39億元，1月58億元。
?。?）生命信息與支持（血液透析、監(jiān)護、呼吸、麻醉、除顫等）：25Q1是33億元（+58%）——其中3月9.7億元（+123%），2月8.5億元，1月14.5億元。
?。?）軟鏡（消化道、支氣管等）：25Q1是17億元（+45%）——其中3月5.8億元（+77%），2月5億元，1月6.6億元。
?。?）硬鏡（胸腹腔、關(guān)節(jié)鏡、鼻咽喉鏡等）：25Q1是18億元（+17%）——其中3月5.4億元（+73%），2月4.6億元，1月7.7億元。
（5）放射治療（直線加速器、螺旋斷層放射治療等）：25Q1是20億元（+139%）——其中3月7.8億元（+318%），2月5.5億元，1月6.8億元。
（6）手術(shù)機器人（手術(shù)控制系統(tǒng)、手術(shù)導(dǎo)航系統(tǒng)等）：25Q1是15億元（+344%）——其中3月6.6億元（+702%），2月3.3億元，1月5.1億元。
?。?）超聲（全身、便攜、心臟、婦產(chǎn)等）：25Q1是51億元（+78%）——其中3月15億元（+130%），2月14.6億元，1月21.4億元。
從核心標(biāo)的來看：個股增速符合行業(yè)整體。中低端產(chǎn)品線價格普遍有所下降（受到部分省市醫(yī)聯(lián)體設(shè)備集采影響），以價換量，高端產(chǎn)品價格尚可。此前中央經(jīng)濟工作會議提到要增加發(fā)行超長期特別國債，持續(xù)支持“兩重”和“兩新”（大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新），2025年超長期特別國債發(fā)行規(guī)模會進一步擴大。
?。?）邁瑞：25Q1是22億元（+87%）——其中3月7億元（+194%），2月6.6億元，1月8.2億元。
?。?）聯(lián)影：25Q1是21億元（+43%）——其中3月9億元（+61%），2月4億元，1月8.4億元。
?。?）開立：25Q1是3.4億元（+72%）——其中3月0.94億元（+133%），2月0.94億元，1月1.5億元。
（4）澳華：25Q1是1.3億元（+17%）——其中3月0.51億元（+133%），2月0.33億元，1月0.46億元。
相關(guān)標(biāo)的：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、山外山，祥生醫(yī)療，西山科技，新華醫(yī)療、海泰新光、理邦儀器、海爾生物等。
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