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行情回顧：本周（2025/4/10-4/16）恒指漲1.8%，恒生醫(yī)療保健指數(shù)漲3.8%，行業(yè)指數(shù)排第4位，跑贏大市。子行業(yè)：生物科技（+7.9%）、醫(yī)療保健技術(shù)（+4.1%）、制藥（+2.9%）、生命科學(xué)工具和服務(wù)（0.0%）、醫(yī)療保健提供商與服務(wù)（-0.3%）、醫(yī)療保健設(shè)備與用品（-3.2%）。
　　中美多次調(diào)整關(guān)稅政策。目前中美雙邊商品貿(mào)易關(guān)稅稅率已調(diào)整至125%。藥品暫時(shí)豁免征收關(guān)稅，但特朗普曾表示將對(duì)藥品征收25%以上的關(guān)稅，但具體時(shí)間、稅率和實(shí)施細(xì)則仍不明確。（詳見第2頁(yè)）
　　 FDA宣布取消單抗等藥物的動(dòng)物實(shí)驗(yàn)要求。FDA稱此舉旨在加速評(píng)估流程，減少動(dòng)物實(shí)驗(yàn)，降低研發(fā)成本并最終降低藥品價(jià)格。未來(lái)新技術(shù)方法將替代動(dòng)物實(shí)驗(yàn)，并使用真實(shí)世界數(shù)據(jù)確定藥物有效性。（詳見第2頁(yè)）
　　投資建議：FDA宣布取消動(dòng)物實(shí)驗(yàn)長(zhǎng)期有望利好AI制藥企業(yè)，推動(dòng)行業(yè)技術(shù)升級(jí)。同時(shí)，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于關(guān)稅對(duì)醫(yī)藥板塊的影響存在過(guò)度擔(dān)憂，截至4月16日收盤，恒生醫(yī)療指數(shù)較關(guān)稅調(diào)整前下跌10%，仍存在超跌情況?？紤]到2H25醫(yī)保丙類目錄等利好政策有望正式落地、板塊回調(diào)后估值仍處歷史低位，疊加A股年報(bào)和1季報(bào)持續(xù)公布，我們建議在短期情緒波動(dòng)企穩(wěn)后可重點(diǎn)關(guān)注：1）榮昌生物、康方生物、信達(dá)生物、德琪醫(yī)藥等短期催化劑豐富、盈利高增長(zhǎng)盈或虧平衡時(shí)間點(diǎn)明確、估值有較大修復(fù)彈性的創(chuàng)新藥標(biāo)的；2）先聲藥業(yè)、翰森制藥、通化東寶等存在業(yè)績(jī)?cè)鏊?估值倍數(shù)共同修復(fù)潛力的處方藥企；3）后續(xù)促消費(fèi)+鼓勵(lì)生育政策出臺(tái)有望推動(dòng)消費(fèi)醫(yī)療相關(guān)標(biāo)的在下游需求、盈利增長(zhǎng)預(yù)期和估值上的進(jìn)一步修復(fù)，同時(shí)業(yè)務(wù)本身對(duì)關(guān)稅政策變化免疫，包括固生堂、錦欣生殖等。