>> 華西證券-長盈精密(300115)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，雙支柱+人工智能助力增長-250417
| 上傳日期： |
2025/4/17 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
單慧偉 |
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事件概述
長盈精密發(fā)布2024年年報(bào)，2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入169.34億元，同比+23.40%；歸母凈利潤7.72億元，同比+800.24%；扣非歸母凈利潤5.31億元，同比+2750.70%，業(yè)績(jī)位于此前預(yù)告區(qū)間中值，符合市場(chǎng)預(yù)期。
業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期
業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。受益于公司持續(xù)聚焦消費(fèi)電子精密零組件及新能源產(chǎn)品零組件兩大主營業(yè)務(wù)，同時(shí)積極推進(jìn)機(jī)器人及智能裝備業(yè)務(wù)等新業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司營收和凈利潤均創(chuàng)歷史新高。
分業(yè)務(wù)看，公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收116.91億元，同比+15.39%；新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收52.14億元，同比+47.29%，主要得益于公司位于四川宜賓、四川自貢、江蘇常州、福建寧德的動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地產(chǎn)能的逐步釋放，市場(chǎng)占有率實(shí)現(xiàn)提升；機(jī)器人及智能裝備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收0.29億元，公司正在加快人形機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)能的建設(shè)，并已取得多家國內(nèi)外人形機(jī)器人客戶的定點(diǎn)項(xiàng)目，未來有望實(shí)現(xiàn)逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br> 毛利率相對(duì)穩(wěn)定，費(fèi)用管控能力持續(xù)優(yōu)化
毛利率：2024年公司毛利率為18.53%，同比-1.34pct。其中，24Q4毛利率為18.10%，同比-3.12pct，環(huán)比-1.90pct。
費(fèi)用率：公司持續(xù)推進(jìn)降本增效工作，提升費(fèi)用管控能力。2024年公司期間費(fèi)用率為13.53%，同比-3.85pct。其中銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.81%、5.05%、7.23%、0.44%，同比-0.15、-0.84、-1.79、-1.08pct。
打造“雙支柱+人工智能”戰(zhàn)略，完善全球化布局
公司著力打造傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新興科技協(xié)同發(fā)展的新格局。首先，著力鞏固消費(fèi)電子業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)提升精密制造能力，保持行業(yè)領(lǐng)先地位。其次，著力擴(kuò)大新能源業(yè)務(wù)規(guī)模，重點(diǎn)發(fā)展儲(chǔ)能系統(tǒng)。與此同時(shí)，著力培育人工智能創(chuàng)新業(yè)務(wù)，重點(diǎn)布局人形機(jī)器人核心零部件和高速通信產(chǎn)品新領(lǐng)域。公司將積極對(duì)接國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶資源，建立穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，通過技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)獲取批量訂單，快速打開市場(chǎng)空間。
公司著力穩(wěn)步推進(jìn)海內(nèi)外生產(chǎn)基地建設(shè)，完善全球化布局。公司將加速海外基地建設(shè)進(jìn)程，確保匈牙利和墨西哥生產(chǎn)基地如期投產(chǎn)運(yùn)營；優(yōu)化越南生產(chǎn)基地產(chǎn)能布局，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能有序擴(kuò)展和升級(jí)；統(tǒng)籌國內(nèi)生產(chǎn)基地資源配置，提升整體運(yùn)營效率。與此同時(shí)，公司將建立覆蓋全球生產(chǎn)基地的標(biāo)準(zhǔn)化管理體系，通過統(tǒng)一的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、運(yùn)營流程和信息化平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外工廠的高效協(xié)同。
投資建議
參考2024年年報(bào)，我們調(diào)整2025-26年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-26年?duì)I業(yè)收入分別為188.77、218.38億元（原值為196.07、233.46億元），新增2027年?duì)I業(yè)收入243.83億元，同比+11.5%、+15.7%、+11.7%。預(yù)計(jì)2025-26年歸母凈利潤為8.65、10.07億元（原值為8.65、10.78億元），新增2027年歸母凈利潤11.68億元，同比+12.1%、+16.3%、+16.0%。預(yù)計(jì)2025-26年EPS分別為0.64、0.74元（原值為0.64、0.80元），新增2027年EPS為0.86元。2025年4月17日股價(jià)為20.27元，對(duì)應(yīng)PE分別為31.76x、27.30x、23.54x。維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
下游需求不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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