>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：輪胎廠開(kāi)工率繼續(xù)小幅下降-250418
| 上傳日期： |
2025/4/18 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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橡膠觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤(pán)RU主力合約14640元/噸，較前一日變動(dòng)+5元/噸。NR主力合約12415元/噸，較前一日變動(dòng)+65元/噸?，F(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格14450元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。青島保稅區(qū)泰混14400元/噸，較前一日變動(dòng)+70元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠1735美元/噸，較前一日變動(dòng)+5美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1675美元/噸，較前一日變動(dòng)+5美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格11700元/噸，較前一日變動(dòng)-300元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)11350元/噸，較前一日變動(dòng)-50元/噸。
近期市場(chǎng)資訊：
近日，輪胎企業(yè)出貨愈發(fā)表現(xiàn)緩慢，成品庫(kù)存儲(chǔ)備增加態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)貨源相對(duì)充足，渠道走貨一般，消化庫(kù)存為主，預(yù)計(jì)進(jìn)入下旬，為完成進(jìn)貨任務(wù)量，市場(chǎng)仍存補(bǔ)貨行為，另外“五一”小長(zhǎng)假之前，亦存一定提前補(bǔ)貨需求。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-04-17，RU基差-190元/噸（-5），RU主力與混合膠價(jià)差240元/噸（-65），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-5432元/噸（-589.73），NR基差92.00元/噸（-37.00）；全乳膠14450元/噸（+0），混合膠14400元/噸（+70），3L現(xiàn)貨16150元/噸（-50）。STR20#報(bào)價(jià)1735美元/噸（+5），全乳膠與3L價(jià)差-1700元/噸（+50）；混合膠與丁苯價(jià)差2700元/噸（+370）；原料：泰國(guó)煙片65.09泰銖/公斤（+0.40），泰國(guó)膠水55.50泰銖/公斤（-2.00），泰國(guó)杯膠49.30泰銖/公斤（+1.00），泰國(guó)膠水-杯膠6.20泰銖/公斤（-3.00）；
開(kāi)工率：全鋼胎開(kāi)工率為67.44%（+0.23%），半鋼胎開(kāi)工率為74.20%（-0.19%）；
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為1382913噸（+7775.00），青島港天然橡膠庫(kù)存為619180噸（-1490），RU期貨庫(kù)存為200110噸（+110），NR期貨庫(kù)存為77717噸（+25604）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-04-17，BR基差85元/噸（-70），丁二烯中石化出廠價(jià)9300元/噸（-400），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)11700元/噸（-300），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)11350元/噸（-50），山東民營(yíng)順丁橡膠11150元/噸（-500），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-2629元/噸（-100）；
開(kāi)工率：高順順丁橡膠開(kāi)工率為62.76%（+2.02%）；
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為4370噸（-330），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為27710噸（+560 ）；
策略
RU及NR中性。目前供應(yīng)有回升預(yù)期，一方面是國(guó)內(nèi)進(jìn)口的逐步增加以及國(guó)內(nèi)云南及海南主產(chǎn)區(qū)將陸續(xù)迎來(lái)開(kāi)割。4月份國(guó)內(nèi)云南及海南均迎來(lái)開(kāi)割，高原料背景下，國(guó)內(nèi)天然橡膠產(chǎn)量回升預(yù)期仍較強(qiáng)。本周公布的3月中國(guó)天然橡膠與合成橡膠進(jìn)口量增幅較大，或反映國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力逐步回升。下游輪胎需求預(yù)期有所修正，但現(xiàn)實(shí)需求表現(xiàn)偏弱，國(guó)內(nèi)輪胎廠開(kāi)工率出現(xiàn)持續(xù)下降走勢(shì)，需求偏弱，供需驅(qū)動(dòng)偏弱將壓制膠價(jià)。
BR中性。隨著丁二烯原料的下行，順丁橡膠生產(chǎn)虧損小幅修復(fù)，但目前仍處于虧損格局，疊加上游仍有部分裝置檢修，供應(yīng)端暫無(wú)回升壓力，且延續(xù)低估值狀態(tài)。周邊價(jià)差來(lái)看，依然是天然橡膠價(jià)格高于合成橡膠，輪胎替代需求對(duì)順丁橡膠也有支撐。上游丁二烯原料高估值弱驅(qū)動(dòng)，價(jià)格仍有走弱預(yù)期以及下游輪胎需求預(yù)期轉(zhuǎn)差下，丁二烯橡膠供需驅(qū)動(dòng)偏弱，預(yù)計(jì)價(jià)格延續(xù)偏弱運(yùn)行。
風(fēng)險(xiǎn)
美國(guó)關(guān)稅政策的變化，產(chǎn)區(qū)天氣變化，以及下游需求的波動(dòng)。
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