>> 國投證券-奧來德(688378)OLED8.6代線升級在即，設(shè)備材料雙輪驅(qū)動-250418
| 上傳日期： |
2025/4/18 |
大小： |
722KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬良,朱思 |
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事件：
4月15日公司發(fā)布2024年度報告和2025年一季度報告，2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.33億元，同比增長3%，歸母凈利潤0.9億元，同比增長-26.04%；2025年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.53億元，同比增長-40.71%，歸母凈利潤0.25億元，同比增長-73.23%。
OLED行業(yè)開工率穩(wěn)步提升，8.6代線升級在即：
年報披露，2024年OLED行業(yè)開工率穩(wěn)步提升，全球智能手機(jī)的OLED面板出貨量達(dá)到8.34億片，可折疊手機(jī)的OLED面板出貨量為2400萬片，兩者合計出貨量8.58億片，與上一年度相比實(shí)現(xiàn)了27%的同比增長，下游需求有效拉動了OLED材料的市場需求，同時OLED逐步往中尺寸領(lǐng)域滲透，行業(yè)8.6代線升級在即。公司作為OLED行業(yè)中設(shè)備和材料雙輪驅(qū)動的公司，2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.33億元，其中有機(jī)發(fā)光材料實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.4億元，同比增長7.05%，其他功能性材料實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.23億元。受OLED行業(yè)正處于6代線向8.6代線升級的轉(zhuǎn)型期影響，公司蒸發(fā)源設(shè)備實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.69億元，同比下降15%，但公司于2025年2月成功中標(biāo)京東方8.6代AMOLED生產(chǎn)線項(xiàng)目，中標(biāo)金額：6-7.5億元（具體金額需根據(jù)簽訂的合同最終確定，尚存在不確定性）。
加大研發(fā)創(chuàng)新，新品不斷推出：
年報披露，報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入金額達(dá)1.5億元，在材料研發(fā)方面，公司推動GP、RP、BP的升級迭代，并加速推動RD、RH的產(chǎn)線應(yīng)用，已取得階段性成果，并于報告期內(nèi)新申請發(fā)明專利111項(xiàng)，新增67項(xiàng)發(fā)明專利授權(quán)。設(shè)備方面，公司成功研制出8.6代蒸發(fā)源設(shè)備，成功推出專為MicroOLED量身定制的MicroOLED蒸鍍機(jī)，并在鈣鈦礦電池領(lǐng)域突破大面積均勻成膜的關(guān)鍵技術(shù)，有效研制出鈣鈦礦蒸鍍機(jī)設(shè)備。
投資建議：
我們預(yù)計公司2025年~2027年收入分別為7.57億元、11.95億元、17.33億元，歸母凈利潤分別為1.64億元、2.92億元、3.86億元，給予25年30倍PE，對應(yīng)六個月目標(biāo)價23.65元，維持“買入-A”投資評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)需求不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)導(dǎo)入不及預(yù)期；市場競爭加?。坏鼐壵物L(fēng)險。
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