>> 國盛證券-電子行業(yè)周觀點：國產(chǎn)算力性價比提升，替代空間廣闊-250419
| 上傳日期： |
2025/4/19 |
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| 2022KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄭震湘,佘凌星 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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2025年4月16日英偉達(dá)披露，公司的H20被美國列入了限制出口名單，該限制將造成英偉達(dá)55億美元的減記損失。我們認(rèn)為，在美國對H20的出口限制下，國產(chǎn)芯片有望扛下算力需求大旗，替代空間廣闊。
H20為中國主流算力芯片，出口限制下國產(chǎn)廠商替代空間廣闊。TrendForce集邦咨詢分析師龔明德表示，目前中國市場主要GPU供應(yīng)仍以NVIDIA（ H20）等為主力，騰訊和字節(jié)跳動一直是英偉達(dá)在中國市場的最大的兩個客戶，據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2024年字節(jié)跳動和騰訊分別訂購了約23萬顆英偉達(dá)的AI加速器其中絕大部分是H20），購買量高居全球第二和第三，僅次于微軟購買了48.5萬顆英偉達(dá)的AI芯片）。2025年4月2日，《The Information》報道，字節(jié)跳動、阿里巴巴集團(tuán)和騰訊控股在內(nèi)的多家中國公司在2025Q1訂購了至少價值160億美元的H20。
基于新型高速總線架構(gòu)的CloudMatrix 384超節(jié)點集群已在蕪湖數(shù)據(jù)中心規(guī)模上線，性能比肩NVL72。4月10日，華為推出基于新型高速總線架構(gòu)的CloudMatrix384超節(jié)點集群，并宣布已在蕪湖數(shù)據(jù)中心規(guī)模上線，預(yù)計華為云CloudMatrix384超節(jié)點25H1將有數(shù)萬規(guī)模的上線。CloudMatrix 384實現(xiàn)算力規(guī)模達(dá)300PFlops，相比英偉達(dá)NVL72的180PFlops提升67%。，在DeepSeek-R1上可比肩H100部署性能。我們認(rèn)為目前國產(chǎn)算力不僅僅是在單芯片端逐步縮小與海外廠商的差距，還在多卡集群能力上加速追趕，國產(chǎn)算力逐步做出性價比，我們認(rèn)為國產(chǎn)算力的發(fā)展逐步從政策層面過渡到政策與市場客觀需求的雙重驅(qū)動，2025年或?qū)閲a(chǎn)算力扛下大旗的元年。
華為集群性價比已經(jīng)有了較大的提升，未來有望不斷實現(xiàn)優(yōu)化。華為25年3月發(fā)布《UB-Mesh——分層本地化的nD-FullMesh數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)》論文。UB-Mesh提出一種分層本地化的多維全網(wǎng)格nD-FullMesh）網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，nD全網(wǎng)格拓?fù)涞暮诵脑谟趯蛹壗Y(jié)構(gòu)，從1D（單內(nèi)內(nèi)節(jié)點全接））展展到2D（架架內(nèi)多內(nèi)接））、3D跨架架）、4D（跨架）），成成多維全網(wǎng)格，nD全網(wǎng)格拓?fù)錅p少跳數(shù)和光模塊使用，86.7%接）為低成本電纜。華為采用4D全網(wǎng)格拓?fù)?，結(jié)合統(tǒng)一總線UB）技術(shù)、全路徑路由APR）和64+1容災(zāi)設(shè)計，最終實現(xiàn)2.04倍成本效率提升、7.2%網(wǎng)絡(luò)可用性提升，并在LLM訓(xùn)練任務(wù)中保持95%以上的線性展展能力。
周觀點：相關(guān)標(biāo)的見尾頁。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期、地緣政治風(fēng)險。
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