>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報：Pilbara Minerals 2025Q1鋰精礦產(chǎn)量環(huán)比減少33.6%，運營現(xiàn)金利潤為3900萬澳元-250419
| 上傳日期： |
2025/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報重點內(nèi)容:
2025Q1生產(chǎn)經(jīng)營情況
1、鋰精礦
2025Q1，鋰精礦產(chǎn)量為12.5萬噸，環(huán)比減少33.6%，同比減少30.2%，反映了Ngungaju工廠在P850運營模式下進行維護保養(yǎng)、P1000項目的配套和產(chǎn)能提升對整個季度的影響，以及強熱帶氣旋Zelia的影響。
2025Q1，生產(chǎn)的鋰精礦氧化鋰平均品位為5.1%，上一季度為5.2%，去年同期為5.2%。
2025Q1，鋰精礦銷量為12.55萬噸，環(huán)比減少38.5%，同比減少23.9%，發(fā)運鋰精礦的氧化鋰平均品位為5.3%。
2025Q1，鋰回收率為67.2%，上一季度為72.1%，去年同期為65.3%。由于P1000項目并網(wǎng)和產(chǎn)能提升帶來的干擾，低于上一季度，但仍超出內(nèi)部預期。P1000項目投產(chǎn)后，Pilgan工廠按計劃運行，在穩(wěn)定期內(nèi)實現(xiàn)了目標回收率。
2025Q1，鋰輝石精礦的平均實際銷售價格為747美元/噸（中國到岸價，SC5.3%），環(huán)比上漲7%，同比下跌7%。按SC6.0等值計算，鋰精礦的估計平均銷售價格為851美元/噸（中國到岸價），環(huán)比上漲7%，同比下跌8%。
2025Q1，按離岸價格計算的單位運營成本（不包括運費和特許權(quán)使用費）為430美元/噸，環(huán)比增長6%，同比下降3.15%。單位運營成本的環(huán)比增幅好于內(nèi)部預測，反映了由于P1000項目調(diào)試活動、Zelia旋風的影響以及全季度實施P850運營模式而導致的產(chǎn)量和銷量下降。2025財年至今，單位運營成本（離岸價）為410美元/噸，仍在2025財年指導范圍之內(nèi)。隨著P1000項目調(diào)試和并網(wǎng)完成，預計2025Q2的運營成本將有所改善。2025財年的所有指導指標均已重新確認。
2025Q1，按到岸價格計算的單位運營成本（加上運費和特許權(quán)使用費）為499美元/噸，環(huán)比增加4%，同比下降3.85%，較高的離岸單位成本被較低的特許權(quán)使用費和運輸成本部分抵消。
根據(jù)P850運營模式，2025Q1總運營成本（以絕對澳元計算）繼續(xù)下降。運營成本的下降得益于Ngungaju工廠整個季度的維護保養(yǎng)，以及采礦和加工成本的下降，但銷量下降抵消了這一影響，導致單位成本較上一季度有所上升。Pilgan工廠的優(yōu)化預計將于2025Q2完成，預計將支持產(chǎn)量的提高和單位成本的降低。
2、鉭鐵礦精礦
2025Q1，鉭鐵礦精礦產(chǎn)量為20,744噸，環(huán)比減少
32.95%，同比減少57.04%。
2025Q1，鉭鐵礦精礦發(fā)貨量為50,166噸，環(huán)比減少
217.77%，同比減少306.96%。
2025Q1財務業(yè)績情況
2025Q1，實現(xiàn)營業(yè)收入1.5億澳元，環(huán)比減少31%，同比減少22%。
2025Q1，來自運營的現(xiàn)金利潤（定義為客戶收入減去運營成本支付）為3900萬澳元。減去資本化礦山開發(fā)成本和維持性資本支出后的運營現(xiàn)金利潤為1200萬澳元，反映了核心業(yè)務現(xiàn)金生成的彈性。
2025Q1，投資活動方面，現(xiàn)金資本支出總額為1.01億澳元，應計資本支出總額為1.03億澳元，其中包括與P1000項目相關(guān)的增長資本支出約4000萬澳元、基礎設施和項目資本支出約3700萬澳元、礦山開發(fā)成本約2100萬澳元以及維持性資本支出約500萬澳元。
2025Q1，融資活動和外匯影響產(chǎn)生的現(xiàn)金流出約為3,000萬澳元。
截至2025年3月31日，集團資產(chǎn)負債表狀況良好，期末現(xiàn)金余額為11億澳元，較上一季度現(xiàn)金減少了1.09億澳元，主要原因是資本支出，包括P1000項目、基礎設施和項目的增長資本支出。集團目前已基本完成投資階段，并專注于優(yōu)化。
在開發(fā)項目情況1、P1000項目
P1000項目于一季度投產(chǎn)，于2025年1月31日產(chǎn)出第一批礦石，并于2025年2月達到所有性能測試標準。
一季度的主要重點是P1000項目的試運行和產(chǎn)能爬坡，該項目擴大了Pilgan工廠的產(chǎn)能。除去因“Zelia ”氣旋而損失的六天生產(chǎn)時間，增產(chǎn)工作按計劃進行。
隨著增產(chǎn)工作的完成，Pilgan工廠將在二季度進行優(yōu)化，重點是在整個2026財年實現(xiàn)更高的產(chǎn)量和更低的單位成本。
剩余的P1000項目范圍涉及小型土方工程以及廢棄加工廠和設備的退役。
2、中游示范工廠-澳大利亞
在獲得西澳大利亞州政府吸引投資基金（Western
Australian Government's Investment Attraction Fund）1,500萬澳元的撥款后，中游示范工廠項目于2025Q1重啟建設。目前預計所有建設工程將于2025年四季度完成。
3、巴西Colina項目
PLS對Latin Resources Limited的收購已于2025Q1順利完成。
在一季度，Colina項目獲得了州政府頒發(fā)的初步環(huán)境許可證和安裝許可證，確保了支持Colina項目最終建設所需的環(huán)境批準。
PLS已啟動項目審查，以確定進一步優(yōu)化Colina項目的機會。此外，還啟動了一項有針對性的勘探計劃，目的是填補和擴大現(xiàn)有的礦產(chǎn)資源，并測試新的目標。這些舉措的結(jié)果預計將于2026Q2公布。
Colina項目的開發(fā)戰(zhàn)略和時間表將通過正在進行的研究加以完善。任何項目投資決策都將在成功完成研究以及鋰市場狀況和前景改善之后做出。
4、與韓國浦項制鐵公司的下游合資企業(yè)
一季度，POSCOPilbara&nbs
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