>> 中銀證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)4月第3周周報：動力電池安全要求升級，疊層電池效率刷新-250420
| 上傳日期： |
2025/4/20 |
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| 1004KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
武佳雄,李揚(yáng) |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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光伏方面，對美國及全球新興經(jīng)濟(jì)體光伏需求增速保持樂觀。中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出綜合整治“內(nèi)卷式”競爭，光伏供給側(cè)改革力度有望加強(qiáng)。光伏制造降本增效仍為主線，重點(diǎn)關(guān)注硅料、電池片頭部企業(yè)格局優(yōu)化、盈利提升以及金屬化新技術(shù)滲透率提升。風(fēng)電方面，國內(nèi)海陸風(fēng)招標(biāo)及建設(shè)有望穩(wěn)步推進(jìn)，2025年需求向好或帶動整機(jī)與零部件環(huán)節(jié)盈利修復(fù)；同時伴隨國內(nèi)項目招標(biāo)動工、海外利率下行及項目規(guī)劃推進(jìn)，海外及出海需求亦相對旺盛。建議優(yōu)先配置盈利有望改善的整機(jī)及鍛鑄件環(huán)節(jié)，受益于海風(fēng)、出海邏輯的整機(jī)、樁基、海纜環(huán)節(jié)。新能源車方面，政府工作報告提出大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車，全年銷量有望保持高增，帶動電池和材料需求增長。近期受供需影響，部分材料環(huán)節(jié)出現(xiàn)漲價，有望帶動盈利回升，2025年或迎來量利齊升。新技術(shù)方面，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化持續(xù)發(fā)酵，2027年或?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)，在相關(guān)領(lǐng)域有布局的電池、材料和設(shè)備企業(yè)有望受益。建議優(yōu)先布局格局較優(yōu)的電芯環(huán)節(jié)，海外客戶放量以及一體化布局較優(yōu)的部分中游材料環(huán)節(jié)。電力設(shè)備領(lǐng)域，國內(nèi)持續(xù)推動電力體制改革，有望推動特高壓及主網(wǎng)建設(shè)加快，帶動相關(guān)電網(wǎng)設(shè)備需求維持高景氣；海外電網(wǎng)改造需求旺盛，建議關(guān)注受益于特高壓高景氣的主網(wǎng)環(huán)節(jié)相關(guān)標(biāo)的，以及具備出海邏輯的配網(wǎng)環(huán)節(jié)。氫能方面，政策持續(xù)推動氫能產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，綠氫與化工、醇、氨等環(huán)節(jié)應(yīng)用有望打開，建議關(guān)注具備成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢的電解槽生產(chǎn)企業(yè)、受益于氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的燃料電池、氫儲運(yùn)、加注裝機(jī)企業(yè)。維持行業(yè)強(qiáng)于大市評級。
本周板塊行情：本周電力設(shè)備和新能源板塊下跌0.37%，其中風(fēng)電板塊上漲2.53%，核電板塊上漲1.28%，新能源汽車指數(shù)上漲0.92%，鋰電池指數(shù)上漲0.60%，發(fā)電設(shè)備下跌0.99%，工控自動化下跌1.38%，光伏板塊下跌1.73%。
本周行業(yè)重點(diǎn)信息：新能源車：上汽新一代固態(tài)電池將于2025年底在全新MG4上量產(chǎn)應(yīng)用；2027年上汽首款全固態(tài)電池“光啟電池”將落地。工信部正式發(fā)布GB 38031-2025《電動汽車用動力蓄電池安全要求》，首次將“不起火、不爆炸”從企業(yè)技術(shù)儲備上升為強(qiáng)制性要求，將于2026年7月1日施行。路透社報道，歐盟和中國已同意研究為中國制造的電動汽車設(shè)定最低價格，取代歐盟2024年對中國電動車加征關(guān)稅的方案。光伏風(fēng)電：遼寧發(fā)改委發(fā)布2025年第一批風(fēng)光發(fā)電項目建設(shè)方案及第二批風(fēng)電、光伏發(fā)電項目建設(shè)方案(征求意見稿)，兩批總規(guī)模合計19.7GW。經(jīng)美國國家可再生能源實(shí)驗室（NREL）認(rèn)證，隆基自主研發(fā)的晶硅-鈣鈦礦兩端疊層太陽電池轉(zhuǎn)換效率達(dá)到34.85%。
本周公司重點(diǎn)信息：華友鈷業(yè):①2024年歸母凈利潤41.55億元，同比增長23.99%；②2025年一季度歸母凈利潤12.52億元，同比增長139.68%。寒銳鈷業(yè)：2024年歸母凈利潤2.02億元，同比增長45.85%。科達(dá)利：2024年歸母凈利潤14.72億元，同比增長22.55%。天賜材料：2024年歸母凈利潤4.84億元，同比減少74.4%。寧德時代：2025年一季度歸母凈利潤139.63億元，同比增長32.85%。鈞達(dá)股份：①2025年一季度歸母凈利潤虧損1.06億，同比減少636.04%；②已于2025年4月15日向香港聯(lián)交所再次更新遞交了發(fā)行上市的申請。五礦新能：①2024年歸母凈利潤虧損5.08億元；②2025年一季度歸母凈利潤虧損6,387.05萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。億緯鋰能：2024年歸母凈利潤40.76億元，同比增長0.63%。
風(fēng)險提示：價格競爭超預(yù)期；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險；投資增速下滑；政策不達(dá)預(yù)期；原材料價格波動；技術(shù)迭代風(fēng)險。
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