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宏觀&行業(yè)消息：【崔東樹：汽車出口在2025年達(dá)到超高水平鋰離子電池出口基本保持在50億美元的月度平穩(wěn)水平】乘聯(lián)分會(huì)秘書長崔東樹通過其個(gè)人公眾號發(fā)文稱，數(shù)據(jù)顯示，2025年中國進(jìn)出口規(guī)模穩(wěn)中有增、發(fā)展質(zhì)量優(yōu)中有升，出口增速相比前幾年有所放緩。其中汽車出口在2025年達(dá)到了超高水平，而且汽車零部件也創(chuàng)歷史新高的水平，都實(shí)現(xiàn)了超強(qiáng)的暴增的情況，其中摩托車的出口增長很強(qiáng)。今年的鋰離子電池出口基本保持在50億美元的月度的平穩(wěn)水平，相對于去年的持續(xù)拉升狀態(tài)。（崔東樹公眾號）
　　礦端：就TC變化來看，礦端與冶煉端的對比中，礦端已經(jīng)全面轉(zhuǎn)松。當(dāng)前鋅精礦市場中TC價(jià)格延續(xù)反彈，礦端寬松程度再度上升。
　　冶煉：冶煉利潤隨加工費(fèi)反彈快速修復(fù)，目前純冶煉企業(yè)在不計(jì)算副產(chǎn)品利潤的情況下已實(shí)現(xiàn)盈利；鋅精礦企業(yè)利潤依舊高企，一體化企業(yè)總體利潤維持高位，預(yù)計(jì)冶煉產(chǎn)量偏高，供應(yīng)端全面轉(zhuǎn)松；若TC價(jià)格在樂觀狀態(tài)下回升至約4000元/噸，從靜態(tài)冶煉利潤逆向計(jì)算，鋅價(jià)最大下降空間預(yù)計(jì)維持在2萬元/噸以上。
　　需求：同時(shí)下游鍍鋅利潤處于修復(fù)過程、當(dāng)前水平處于2018年以來中間位置，消費(fèi)端利潤尚可且?guī)齑嫫?，需求端或?qū)︿\價(jià)形成一定拉動(dòng)，但中期來看供應(yīng)端寬松的核心矛盾未改，鋅價(jià)仍面臨下行壓力，需關(guān)注前低21000元/噸的支撐作用。
　　結(jié)論：中美貿(mào)易隱憂仍在，但市場預(yù)計(jì)美方的態(tài)度終將緩和，板塊情緒有所緩和。鋅錠復(fù)產(chǎn)已在路上，而鍍鋅產(chǎn)量增長的不確定性仍高，中期或?qū)⑥D(zhuǎn)弱。
　　操作建議：等待機(jī)會(huì)做空；如無反彈下方空間有限
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鍍鋅廠家原料庫存無法跟蹤，或影響對鋅需求傳導(dǎo)