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核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：本周（4.14-4.18）我們構(gòu)建的國(guó)信人形機(jī)器人指數(shù)下跌0.07%，弱于滬深300指數(shù)0.65pct，弱于上證綜合指數(shù)1.26pct，年初至今上漲6.5%。拓普集團(tuán)下跌5.23%，三花智控下跌3.87%，中鼎股份下跌1.04%，銀輪股份下跌4.97%，北特科技上漲2.82%，雙林股份上漲1.38%，貝斯特上漲0.5%，浙江榮泰上漲2.72%，祥鑫科技下跌4.18%，雙環(huán)傳動(dòng)下跌4.25%，斯菱股份下跌5.13%，豪能股份下跌0.99%，精鍛科技下跌1.65%，藍(lán)黛科技上漲2.8%，凌云股份下跌2.98%，旭升集團(tuán)下跌0.17%，肇民科技上漲4.29%，愛(ài)柯迪下跌2.97%。均勝電子下跌2.86%。征和工業(yè)下跌5.1%，美力科技下跌7.69%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）特斯拉發(fā)布新一代人形機(jī)器人概念圖Mr.Roboto；2）北京亦莊半程馬拉松暨人形機(jī)器人半程馬拉松舉行；3）眾擎機(jī)器人正式量產(chǎn)上市；4）視觸覺(jué)傳感器廠(chǎng)商戴盟機(jī)器人發(fā)布產(chǎn)品；5）小鵬宣布其人形機(jī)器人將于2026年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；6）騰訊增持智元機(jī)器人；7）樂(lè)聚夸父人形機(jī)器人進(jìn)一汽紅旗打工；政府新聞：1）工信部：將全力推進(jìn)人工智能賦能新型工業(yè)化，著重“兩手抓”；2）杭州市發(fā)布《杭州市建設(shè)人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展高地實(shí)施方案（2025年版）（征求意見(jiàn)稿）》；3）全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)張慶偉調(diào)研優(yōu)必選；4）首個(gè)人形機(jī)器人數(shù)據(jù)集地方標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入征求意見(jiàn)階段；融資動(dòng)態(tài)：1)動(dòng)易科技完成天使+輪融資，天使輪累計(jì)融資額超億元；2）緯鈦機(jī)器人完成近億元天使輪及天使+輪融資，小米戰(zhàn)投領(lǐng)投；3）靈猴機(jī)器人完成A輪融資，智元為投資方；4）諾仕機(jī)器人完成天使+輪融資，上汽創(chuàng)投為投資方；5）影身智能完成數(shù)千萬(wàn)元種子+輪融資；6）云鯨智能完成1億美元戰(zhàn)略融資；7）Hugging Face收購(gòu)法國(guó)人形機(jī)器人公司Pollen Robotics；公告方面：1）精鍛科技：推進(jìn)智能關(guān)節(jié)模組業(yè)務(wù)的研發(fā)和開(kāi)拓；2）信質(zhì)集團(tuán)：人形機(jī)器人電機(jī)相關(guān)產(chǎn)品已進(jìn)入頭部企業(yè)小規(guī)模交付測(cè)試；3）雙林股份：公司實(shí)現(xiàn)滾柱絲杠產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)的延伸與資源整合，解決設(shè)備端“卡脖子”環(huán)節(jié)，極大地降低設(shè)備的采購(gòu)成本。
　　核心觀點(diǎn)：特斯拉人形機(jī)器人Optimus量產(chǎn)節(jié)奏逐步清晰，疊加海內(nèi)外相關(guān)巨頭的持續(xù)布局（Figure、英偉達(dá)、華為、宇樹(shù)、智元等），人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)有望加速落地，2025年有望成為行業(yè)爆發(fā)的起點(diǎn)，看好人形機(jī)器人發(fā)展帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)遇。
　　投資建議：總成環(huán)節(jié)：拓普集團(tuán)、三花智控；減速器環(huán)節(jié)：雙環(huán)傳動(dòng)、精鍛科技等；其他相關(guān)：銀輪股份、均勝電子、瑞鵠模具、愛(ài)柯迪、美力科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：機(jī)器人量產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。