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本周國(guó)債收益率短上長(zhǎng)下，2年期、5年期、10年期以及30年期國(guó)債期貨價(jià)格分別變動(dòng)-0.214%、-0.174%、+0.014%、+0.05%。
　　可交割券方面，目前活躍合約為2506合約，2年期國(guó)債期貨CTD券為240024.IB，對(duì)應(yīng)凈基差-0.091，IRR2.25%；5年期國(guó)債期貨CTD券為240014.IB，對(duì)應(yīng)凈基差-0.092，IRR2.23%；10年期國(guó)債期貨CTD券為220003.IB，對(duì)應(yīng)凈基差-0.086，IRR2.22%；30年期國(guó)債期貨CTD券為200012.IB，對(duì)應(yīng)凈基差-0.169，IRR2.42%。
　　資金利率方面，近期政策利率無(wú)明顯變化，而隔夜、周市場(chǎng)利率，及中長(zhǎng)端市場(chǎng)利率下行明顯。
　　關(guān)鍵期現(xiàn)1年期、2年期、5年期和10年期國(guó)債收益率本周變動(dòng)+3.2bps、+5.2bps、+1.5bps和-0.8bps。
　　本周央行凈投放2,338億元，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作為正常水平，場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性保持充裕。
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，3月物價(jià)和金融數(shù)據(jù)出爐，分項(xiàng)看：CPI偏弱而核心CPI走強(qiáng)，PPI、PPIRM降幅略微擴(kuò)大；社融增長(zhǎng)穩(wěn)定，政府債券供給有所加速。
　　交易策略：
　　關(guān)稅沖擊下，二季度經(jīng)濟(jì)承壓，貨幣政策放寬可能性較高，關(guān)注政策利率和LPR動(dòng)態(tài)。近期短端資金面較為放松；宏觀側(cè)變化較為密集，美國(guó)對(duì)等關(guān)稅行政令落地，全球貿(mào)易不確定性大大增加。短期內(nèi)，國(guó)債避險(xiǎn)屬性更加凸顯，但價(jià)格已至高位，預(yù)計(jì)偏震蕩運(yùn)行；拉長(zhǎng)時(shí)間看，若在財(cái)政擴(kuò)內(nèi)需政策支持下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步向好的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)長(zhǎng)端國(guó)債價(jià)格逐步降溫、收益率曲線更加陡峭。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策寬松超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期（觀點(diǎn)供參考）