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一級(jí)市場(chǎng)：
　　轉(zhuǎn)債發(fā)行與上市：本周無(wú)轉(zhuǎn)債發(fā)行、1只轉(zhuǎn)債上市、3只轉(zhuǎn)債更新發(fā)行進(jìn)度。截至4月18日，證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)的待發(fā)轉(zhuǎn)債共有6只，規(guī)模合計(jì)約129.36億元。
　　二級(jí)市場(chǎng)：
　　行情表現(xiàn)
　　本周二級(jí)市場(chǎng)逐步消化美國(guó)關(guān)稅影響，整體企穩(wěn)回升，市場(chǎng)走出連續(xù)上漲行情。周五收盤(pán)轉(zhuǎn)跌后，市場(chǎng)止步八日連陽(yáng)。上證指數(shù)全周上漲1.19%。本周市場(chǎng)成交有縮量態(tài)勢(shì)，周五回落至萬(wàn)億元下方。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)走勢(shì)與權(quán)益市場(chǎng)產(chǎn)生一定分歧，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)雖同樣以震蕩為主，但表現(xiàn)弱于權(quán)益市場(chǎng)，周二與周三連續(xù)兩日下跌。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全周下跌0.58%。成交熱情層面，本周轉(zhuǎn)債成交同步縮量，全周日均成交額527億元，相對(duì)上周縮量43%。
　　分類及行業(yè)
　　本周大盤(pán)、中價(jià)轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好，高評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債稍有優(yōu)勢(shì)。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類口徑下，本周僅四個(gè)行業(yè)上漲，分別為建筑材料、公用事業(yè)、石油石化、銀行，其余行業(yè)均下跌。下跌幅度較大的行業(yè)有農(nóng)林牧漁、社會(huì)服務(wù)、通信、國(guó)防軍工等，跌幅均超過(guò)2%。
　　估值指標(biāo)
　　截至2025年4月18日，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率均值53.46%，環(huán)比變動(dòng)-1.6個(gè)百分點(diǎn)；純債溢價(jià)率均值21.71%，環(huán)比變動(dòng)-1.3個(gè)百分點(diǎn)；純債到期收益率均值-5.99%，環(huán)比變動(dòng)-2.47個(gè)百分點(diǎn)。從百元溢價(jià)率的角度來(lái)看，本周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)調(diào)整之后，各價(jià)位段百元溢價(jià)率相對(duì)上周具有一定幅度回落。截至4月18日周五，全市場(chǎng)百元溢價(jià)率水平約23%。
　　轉(zhuǎn)債條款：
　　條款觸發(fā)跟蹤
　　本周無(wú)轉(zhuǎn)債觸發(fā)回售條款，2只轉(zhuǎn)債可能將觸發(fā)回售條款；本周5只轉(zhuǎn)債觸發(fā)贖回條款，其中2只公告贖回；截至周五收盤(pán)，1只轉(zhuǎn)債可能觸發(fā)贖回條款；本周共計(jì)15只轉(zhuǎn)債觸發(fā)下修，其中1只轉(zhuǎn)債公告下修；截至周五收盤(pán)，27只轉(zhuǎn)債可能將觸發(fā)下修條款，部分發(fā)行人已發(fā)布“預(yù)計(jì)滿足轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條件”公告。
　　策略組合推薦：
　　本周轉(zhuǎn)債XGBoost量化模型表現(xiàn)如圖。本周策略收漲0.02%，超額收益0.79%。展望后市，盡管關(guān)稅造成的影響仍然籠罩，但市場(chǎng)在當(dāng)前基礎(chǔ)上對(duì)于關(guān)稅問(wèn)題進(jìn)一步惡化的擔(dān)憂幾近脫敏，市場(chǎng)短期可能以震蕩為主。如果后續(xù)中美之間在關(guān)稅問(wèn)題上存在邊際緩的可能性，反彈與修復(fù)可能成為市場(chǎng)運(yùn)行的主基調(diào)。因此，當(dāng)前仍然建議選取結(jié)構(gòu)性利好行業(yè)、估值較低標(biāo)的，適時(shí)充實(shí)倉(cāng)位。當(dāng)前推薦山玻轉(zhuǎn)債、江山轉(zhuǎn)債、建龍微納、瑞科轉(zhuǎn)債、健友轉(zhuǎn)債等標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行、股市持續(xù)震蕩。