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宏觀面，美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù)搖擺，市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)的敏感度有所降溫，有色金屬整體振幅有所收斂。但鎳價(jià)近期主要受印尼稅改新規(guī)擾動(dòng)，新稅規(guī)將大幅抬升電鎳成本，導(dǎo)致鎳價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)于其他有色標(biāo)的。
　　基本面：鎳價(jià)在前期低位時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存明顯去庫(kù)，升貼水大幅走高，下游采買熱度較好。而隨著印尼稅改落地預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，鎳價(jià)走高后壓制升貼水回落，本期現(xiàn)貨端有所降溫。成本端FOB價(jià)格整體表現(xiàn)平穩(wěn)，鎳鐵價(jià)格在不銹鋼高庫(kù)存壓力下如期走弱，電鎳排產(chǎn)仍處于絕對(duì)高位，前期低價(jià)刺激的消費(fèi)階段性回暖逐漸退坡。
　　后期來看：稅改新規(guī)或有調(diào)降空間，警惕回撤風(fēng)險(xiǎn)。雖然，印尼政府表示新稅規(guī)將于4月26日落地，但礦產(chǎn)資源部仍將與商會(huì)就新稅規(guī)與企業(yè)利潤(rùn)進(jìn)行會(huì)談，或表示落地稅規(guī)仍有調(diào)降的可能，且周五盤中表現(xiàn)出突破乏力跡象，警惕回撤風(fēng)險(xiǎn)?；久嫔蠒簾o明顯變動(dòng)，出口窗口再度開啟下，4月排產(chǎn)或再創(chuàng)新高。而下游消費(fèi)整體表現(xiàn)一般，不銹鋼庫(kù)存高企，新能源增量有限，基本面延續(xù)偏空預(yù)期。