>> 東吳證券-納睿雷達(688522)2024年報點評：公司業(yè)績表現(xiàn)出色，低空帶來更大增量-250421
| 上傳日期： |
2025/4/21 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蘇立贊,許牧 |
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事件：公司發(fā)布2024年報，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入3.45億元，同比+62.49%；歸母凈利潤7661.29萬元，同比+21.03%。
投資要點
公司業(yè)績表現(xiàn)出色，水利測雨雷達和氣象探測雷達領(lǐng)域產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)均同比大幅增長：公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入達3.45億元，同比增長62.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.77億元，同比增長21.03%；扣非歸母凈利潤為0.86億元，同比增長37.94%。業(yè)績增長的原因主要有：一是相控陣雷達在多領(lǐng)域需求增加，公司產(chǎn)品于氣象、水利等行業(yè)應(yīng)用拓展順利；二是公司不斷提高技術(shù)水平與產(chǎn)品性能，滿足了客戶對高品質(zhì)雷達系統(tǒng)的需求；三是受益于國家政策支持，民用雷達市場加速培育與擴大，為公司創(chuàng)造了更多市場機會；四是公司在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)的不斷優(yōu)化，提升了運營效率，增強了市場競爭力，從而推動業(yè)績的快速增長。
產(chǎn)品和技術(shù)方面成果豐碩，顯著提高市場競爭力：2024年，納睿雷達在產(chǎn)品積累和技術(shù)突破方面取得了顯著成果。公司繼續(xù)深化在X波段雙極化（雙偏振）有源相控陣雷達領(lǐng)域的研究，成功推出了多款新產(chǎn)品，如全極化數(shù)字有源相控陣C波段雷達、雙極化相控陣水利測雨雷達等，進一步豐富了公司的產(chǎn)品線。在技術(shù)層面，公司自主研發(fā)的雷達信號處理平臺和高速數(shù)據(jù)處理平臺在性能上實現(xiàn)了顯著提升，為雷達產(chǎn)品的數(shù)據(jù)處理和智能化應(yīng)用提供了強有力的支持。同時，公司在雷達軟件算法方面也取得了重要進展，提升了雷達產(chǎn)品的數(shù)據(jù)處理效率和精度。
公司將以全極化有源相控陣雷達技術(shù)為起點，持續(xù)加大研發(fā)投入：在硬件端，公司將研發(fā)性能更好的雷達新產(chǎn)品；在軟件端，公司將開發(fā)面向更多應(yīng)用場景、具備更高數(shù)據(jù)處理能力的軟件產(chǎn)品。同時，公司還將利用現(xiàn)有核心技術(shù)，向毫米波雷達、雷達數(shù)據(jù)服務(wù)、雷達專用芯片設(shè)計等關(guān)聯(lián)領(lǐng)域進行研發(fā)投入，進一步擴大在民用航空、海洋監(jiān)測、低空經(jīng)濟、公共安全等領(lǐng)域的市場份額。
盈利預(yù)測與投資評級：公司業(yè)績符合市場預(yù)期，考慮到傳統(tǒng)主業(yè)與低空經(jīng)濟的訂單節(jié)奏，看好公司長期發(fā)展機會，出于穩(wěn)健考慮，我們下調(diào)先前的預(yù)測，預(yù)計公司2025-2026年歸母凈利潤分別為2.12/3.55億元，前值4.30/5.28億元，新增2027年歸母凈利潤4.81億元，對應(yīng)PE分別為69/41/30倍，考慮到公司即將進入業(yè)績兌現(xiàn)期，因此維持“增持”評級。
風險提示：1）核心競爭力風險；2）經(jīng)營風險；3）宏觀環(huán)境風險。
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