>> 中銀證券-蘭生股份(600826)存量業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，聚焦優(yōu)勢探尋新增長極-250421
| 上傳日期： |
2025/4/21 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李小民,宋環(huán)翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2024年年報。24年公司實現(xiàn)營收16.43億元，同比+15.58%；歸母凈利潤3.07億元，同比+11.44%。公司作為國資會展龍頭，存量業(yè)務增長穩(wěn)健，通過內(nèi)生培育和外延收購持續(xù)貢獻業(yè)績增量，維持增持評級。
支撐評級的要點
24年公司會展集團超額完成業(yè)績承諾。24年公司實現(xiàn)營收16.43億元，同比+15.58%；歸母凈利潤3.07億元，同比+11.44%；扣非歸母凈利潤2.26億元，同比+2.06%。其中，會展集團超額完成業(yè)績承諾，24年實現(xiàn)營收15.95億元，同比+17.11%，扣非歸母凈利潤2.05億元，完成自愿性業(yè)績承諾1.336億元的153.67%。
深耕主業(yè)內(nèi)生發(fā)展，展會賽館業(yè)務穩(wěn)定增長。1）展會：24年公司主辦、承辦及參與展會賽項目為59個，同比+18%，展會總規(guī)模達124萬㎡，服務觀眾191萬人次，服務展商1.76萬家次。2）賽事：共舉辦賽事12場，總參賽人數(shù)約7.8萬人。其中上海馬拉松成為中國唯一的世界馬拉松大滿貫候選賽事。3）展館：24年公司運營的上海世博展覽館共承接100個項目，總租館面積超1000萬㎡，服務約2萬家展商。24年整體出租率達到42.08%，同比+2pct。
聚焦優(yōu)勢資源，探索新興布局。公司將圍繞人工智能、低空經(jīng)濟、體育賽事、寵物經(jīng)濟、大健康等方面加大投入力度。將威客引力打造成具有全球影響力的人工智能大會生態(tài)服務商、科技服務創(chuàng)新平臺。通過打造首屆低空經(jīng)濟博覽會、豐富體育賽事品牌矩陣、強化寵物博覽會的區(qū)域布局等，為公司的可持續(xù)發(fā)展探尋新的增長點。
維持高分紅比例，重視股東回報。根據(jù)公司的分紅預案，24年度擬按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.2元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利1.59億元，中期和年度現(xiàn)金分紅合計占24年度歸母凈利潤的66.08%。根據(jù)公司計劃，25-27年的現(xiàn)金分紅比例均將超過50%。
估值
公司作為國資會展龍頭，存量業(yè)務增長穩(wěn)健，通過內(nèi)生培育和外延收購持續(xù)貢獻業(yè)績增量。我們預計公司25-27年的EPS分別為0.43/0.46/0.49元，對應P/E分別為19.0/17.8/16.5倍，維持增持評級。
評級面臨的主要風險
宏觀經(jīng)濟下行、外延擴張不及預期、金融資產(chǎn)公允價值變動風險。
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