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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司上半年各版塊業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)，且自主IP展會(huì)不斷壯大。同時(shí)堅(jiān)定推進(jìn)“會(huì)展中國”和“數(shù)字會(huì)展”兩大戰(zhàn)略，積極探索國際化發(fā)展路徑，發(fā)展空間打開。
　　投資要點(diǎn)：
　　考慮公司的其他經(jīng)常性損益與非經(jīng)營性損益波動(dòng)較大，下調(diào)2024/25/26年EPS為0.30/0.32/ 0.34元（前值為0.42/0.44/0.46元）,考慮到自主IP展會(huì)不斷壯大，給予2024年略高于行業(yè)的24.7xPE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)為7.45元（前值8.39元），維持增持。
　　業(yè)績簡述：業(yè)績低于預(yù)期，24H1營業(yè)收入5.9億/+4.36%，歸母凈利潤0.82億/-57.43%，扣非歸母凈利潤0.93億/-15.47%，主要系其他經(jīng)常性損益與非經(jīng)營性損益較2023年同期有所下降導(dǎo)致：其他經(jīng)常性損益方面，本期取得金融資產(chǎn)的分紅收益同比減少。非經(jīng)營性損益方面，本期受二級(jí)市場波動(dòng)影響較大。24Q2營業(yè)收入4.13億/-19.23%，歸母凈利潤0.87億/-56.69%，扣非歸母凈利潤0.97億/-33.26%。
　　深耕各板塊主營業(yè)務(wù)，自主IP展會(huì)不斷壯大。公司會(huì)展組織、賽事運(yùn)營、場館運(yùn)營、會(huì)展服務(wù)各版塊業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)。上半年，公司主、承辦12場展會(huì)、舉辦4場路跑及水上賽事，上海世博展覽館共舉辦43場活動(dòng)。會(huì)展集團(tuán)扣非凈利8,302.17萬/+ 33.51%。此外自主IP展會(huì)項(xiàng)目提升較大，廣印展境外觀眾人次歷屆最高，件雜貨展已成長為亞洲最大的項(xiàng)目物流展會(huì)，它博會(huì)也全面提升。
　　錨定“會(huì)展中國”和“數(shù)字會(huì)展”兩大戰(zhàn)略，同時(shí)積極探索國際化戰(zhàn)略。聚焦“會(huì)展中國”戰(zhàn)略，內(nèi)生發(fā)展和外延并購雙輪驅(qū)動(dòng)。公司先后投資并購CMM電子制造自動(dòng)化&資源展、件雜貨展和它博會(huì)，展望未來，資金充足且優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目可通過世博館舉辦發(fā)現(xiàn)，公司將有序?qū)ι舷掠尾①?。公司以?shù)字化戰(zhàn)略藍(lán)圖、數(shù)字化業(yè)務(wù)創(chuàng)新、數(shù)據(jù)資產(chǎn)沉淀與應(yīng)用、統(tǒng)一技術(shù)管理為四個(gè)重點(diǎn)方向，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型。此外，公司順應(yīng)出海趨勢(shì)探索會(huì)展國際戰(zhàn)略，WAIC、件雜貨展、廣印展等項(xiàng)目均積極出海。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：參展企業(yè)付費(fèi)意愿降低，競爭加劇，出海不及預(yù)期；