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事件：蘭生股份發(fā)布了23年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約2.75億元，同增140.16%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.25億元，同增63.20%。23Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.33億元，同減72.95%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.63億元，同減45.76%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)恢復(fù)良好。隨著會(huì)展行業(yè)復(fù)蘇，公司會(huì)展賽事業(yè)務(wù)全面恢復(fù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)各項(xiàng)指標(biāo)均好于22年同期。內(nèi)生發(fā)展和外延并購(gòu)雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，23年4月成功舉辦第二屆成都國(guó)際工業(yè)博覽會(huì)（簡(jiǎn)稱“成都工博會(huì)”），23年9月收購(gòu)上海它布斯展覽部分股權(quán)。
　　Q4非經(jīng)常性損益形成拖累。23年非經(jīng)常性損益主要為收到上海華鐸股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）投資分配款以及上海文泰運(yùn)動(dòng)鞋廠房屋征收補(bǔ)償款。23年前三季度非經(jīng)常性損益為0.81億元，但23年全年預(yù)計(jì)為0.50億元。受二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)影響，23Q4非經(jīng)常性損益拖累業(yè)績(jī)約0.3億元。
　　投資建議：國(guó)內(nèi)展會(huì)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，但受Q4投資收益影響略有拖累，公司23年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.75億元。作為國(guó)內(nèi)會(huì)展龍頭，我們看好公司現(xiàn)有展覽的優(yōu)勢(shì)地位以及展館的稀缺屬性，此外收購(gòu)、合作辦展有望貢獻(xiàn)第二增長(zhǎng)曲線。我們預(yù)計(jì)2023~25年EPS為0.52/0.56/0.68元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為17x/16x/13x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)預(yù)告是初步測(cè)算結(jié)果，具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以年度報(bào)告為準(zhǔn)。宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)會(huì)展行業(yè)的影響，展位銷售情況不及預(yù)期。