>> 華泰證券-汽車行業(yè)專題研究：上海車展開幕，中大型SUV群雄逐鹿-250422
| 上傳日期： |
2025/4/23 |
大小： |
1676KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
宋亭亭,王立獻 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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上海車展本周三開幕，中大型SUV車型占比超3成
第二十一屆上海車展將于2025年4月23日-5月2日舉辦。根據(jù)威爾森統(tǒng)計，本次車展參展車型達97款（其中全新車型43款），新能源車型占比為69%（其中純電車型占新能源比例為62%），B級和C級SUV占比32%，自主與合資車型比例接近1:1。我們看好在新車密集上市帶動下，市場觀望情緒有望逐步緩解，4-5月終端需求或回暖，行業(yè)景氣度回升。整車標的層面，推薦彈性標的吉利汽車、小鵬汽車，穩(wěn)健配置比亞迪。
輔助駕駛成為大眾車型必選，中大型車市競爭激烈
我們對本次車展上市的重點車型梳理，建議關(guān)注兩條主線：①自主品牌推動輔助駕駛滲透至大眾經(jīng)濟型市場。得益于輔助駕駛技術(shù)進步，疊加降本，本次車展上零跑B10、海豹06、梟龍MAX等10-15萬元車型，已實現(xiàn)標配/選配高速NOA功能。②自主品牌競相發(fā)布中大型車。25年全尺寸混動SUV市場新玩家加速入局，理想和賽力斯引領(lǐng)自主中大型SUV市場，傳統(tǒng)車企如吉利、比亞迪等加速入局，我們預(yù)計奧迪Q7/寶馬X5/奔馳GLE等傳統(tǒng)豪華競品車型承壓。
全尺寸混動SUV群雄逐鹿，B-C級純電SUV以智取勝
混動賽道聚焦C-D級中大型產(chǎn)品，主攻家庭出行場景，差異主要在輔助駕駛、空間大小、座艙配置方面。全尺寸混動SUV市場中，賽力斯和理想表現(xiàn)突出，問界M8以華為智能化和豪華配置為賣點，截至上周末大定突破5萬輛。自主傳統(tǒng)車企將亮相領(lǐng)克900、極氪9X等新品，主打“大空間+智能化+性價比”，預(yù)計對路虎等合資豪華燃油品牌造成沖擊。B-C級純電SUV車型，通過智能化、高顏值鎖定年輕首購群體。新勢力車企推出小鵬G7等新品，或?qū)鹘y(tǒng)燃油車如CR-V、途觀等中型車造成沖擊。
自主新車以智駕、續(xù)航、安全取勝，合資電動、智能化轉(zhuǎn)型有亮點
自主品牌還有二代梟龍MAX、享界S9增程版、榮威D6值得關(guān)注：①二代梟龍MAX搭載第二代Hi4混動技術(shù)兼具經(jīng)濟性與性能優(yōu)勢，以技術(shù)平權(quán)革新15萬級插混SUV市場；②享界S9增程版突破續(xù)航焦慮，具備智享豪華與價格雙重優(yōu)勢；③榮威D6依托CTB底盤電池一體化技術(shù)與精準定價策略，直擊12萬元級純電家轎市場痛點。合資品牌在智能化和電動化有積極變化。奧迪推出首款搭載華為智駕新車A5L；廣汽豐田將亮相中大型純電轎車鉑智7；東風日產(chǎn)將在27日上市純電中大轎車N7，定價在20萬元內(nèi)，將搭載日產(chǎn)與Momenta聯(lián)合開發(fā)的輔助駕駛系統(tǒng)。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行致需求不足，供應(yīng)鏈短缺。
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