久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)可觀利潤(rùn)，2024年歸母凈利潤(rùn)高增，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布2024年報(bào)及2025年一季報(bào)，2024年?duì)I收1146.01億元，同比-1.31%，歸母凈利潤(rùn)45.04億元，同比+64.30%，其中2024Q4營(yíng)收297.40億元，同比+1.88%，歸母凈利潤(rùn)8.80億元，同比+79.74%，歸母凈利潤(rùn)同比大幅回暖，主要系生豬業(yè)務(wù)回暖貢獻(xiàn)可觀利潤(rùn)。2025Q1營(yíng)收256.29億元，同比+10.60%，歸母凈利潤(rùn)12.82億元，同比+48.99%。公司擬每10股派現(xiàn)11元，合計(jì)派現(xiàn)18.30億元。考慮海外飼料增長(zhǎng)亮眼，我們上調(diào)2025-2026年盈利預(yù)測(cè)，并新增2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)51.44/57.28/61.67億元（2025-2026年前值51.05/52.12億元），對(duì)應(yīng)EPS為3.09/3.44/3.71元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為17.7/15.9/14.7倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　禽料及水產(chǎn)料整體穩(wěn)步增長(zhǎng)，其中海外禽料及水產(chǎn)料高速增長(zhǎng)
　　2024年飼料業(yè)務(wù)營(yíng)收912.02億元，同比-4.95%，毛利率9.74%，同比+1.21pct。2024年公司飼料銷量2652萬噸（含內(nèi)部養(yǎng)殖耗用量210萬噸），同比增長(zhǎng)約9%，市占率進(jìn)一步提升。分品種看，2024年禽料外銷量1265萬噸，同比+12%，豬料外銷量564萬噸，同比-3%，水產(chǎn)料外銷量585萬噸，同比+11%，反芻料及其他等飼料外銷量28萬噸。豬料同比下滑主要系生豬養(yǎng)殖的中小散戶存欄下降，豬料有效市場(chǎng)空間萎縮。分地區(qū)看，2024年公司國(guó)內(nèi)飼料外銷量2206萬噸，同比+5%，海外飼料外銷量236萬噸，同比+40%，其中水產(chǎn)料外銷量同比增長(zhǎng)25-30%，禽料外銷量同比增長(zhǎng)50%。
　　成本下降疊加豬價(jià)回暖，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)可觀利潤(rùn)
　　2024年公司生豬出欄600萬頭，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)營(yíng)收188.26億元，同比+21.52%，毛利率18.28%，同比+12.05pct。公司持續(xù)聚焦生豬養(yǎng)殖團(tuán)隊(duì)能力建設(shè)和輕資產(chǎn)模式創(chuàng)新，團(tuán)隊(duì)管理能力和專業(yè)能力進(jìn)一步提升，綜合養(yǎng)殖成本取得明顯改善。2024年動(dòng)保業(yè)務(wù)營(yíng)收8.46億元，同比-22.73%，毛利率56.48%，同比+6.96 pct，動(dòng)保業(yè)務(wù)盈利能力上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)下行、飼料原料價(jià)格波動(dòng)、動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)。