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事件：公司發(fā)布2024年報(bào)，公司2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.84億元，同比49.06%；歸母凈利潤820.57萬元，同比+107.05%。
　　投資要點(diǎn)
　　營業(yè)收入出現(xiàn)較大幅度下滑，而凈利潤則實(shí)現(xiàn)扭虧為盈：海蘭信在2024年實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入3.84億元，同比下降49.06%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)到0.08億元，同比增加107.05%。這一變化的主要原因是公司在報(bào)告期內(nèi)聚焦高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，舍棄了部分低毛利的商機(jī)訂單，專注于高毛利訂單的獲取，導(dǎo)致營業(yè)收入下降但毛利率提升至33.93%，同比增加10.70%。此外，公司強(qiáng)化內(nèi)部管理，聚焦研發(fā)投入，管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用分別下降13.27%和6.69%，研發(fā)費(fèi)用上升23.22%，進(jìn)一步提升了技術(shù)競爭力，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。
　　在智能航海和海洋觀探測領(lǐng)域取得了顯著的產(chǎn)品積累和技術(shù)突破：2024年海蘭信在產(chǎn)品與技術(shù)方面取得了顯著的積累和突破。在智能航海領(lǐng)域，公司的固態(tài)X波段雷達(dá)獲得全球首張低功率版本的EC歐盟型式認(rèn)可證書，這是繼S波段固態(tài)雷達(dá)榮獲國內(nèi)首張EC歐盟型式認(rèn)可證書后，國內(nèi)雷達(dá)行業(yè)的又一重大突破。此外，公司的綜合導(dǎo)航系統(tǒng)完成了性能標(biāo)準(zhǔn)變更的權(quán)威認(rèn)證，并實(shí)現(xiàn)了船橋報(bào)警管理（BAM）、海上安全信息顯示等功能的升級，成功獲取挪威DNV型式認(rèn)可證書，同時(shí)通過了中國船級社URE27產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)安全認(rèn)證。在海洋觀探測領(lǐng)域，子公司歐特海洋憑借自主研發(fā)的海洋觀探測關(guān)鍵技術(shù)，成功中標(biāo)并實(shí)施海南省海洋災(zāi)害綜合防治項(xiàng)目（EPC+O）和廣東省深圳市海洋災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)項(xiàng)目，進(jìn)一步驗(yàn)證了公司在海洋科技領(lǐng)域的專業(yè)實(shí)力。
　　海蘭信未來發(fā)展計(jì)劃聚焦于技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品推廣、產(chǎn)業(yè)融合以及綠色可持續(xù)發(fā)展：公司將繼續(xù)加大在智能航海、海洋觀探測及海底數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域的研發(fā)投入，保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。在產(chǎn)品推廣方面，公司將積極拓展國內(nèi)外市場，提高產(chǎn)品市場占有率。產(chǎn)業(yè)融合方面，公司將進(jìn)一步加強(qiáng)與上下游企業(yè)的合作，構(gòu)建完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。同時(shí)，公司將積極響應(yīng)國家雙碳目標(biāo)，推動(dòng)綠色算力發(fā)展，助力全國一體化算力網(wǎng)建設(shè)。驅(qū)動(dòng)因素包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展、海洋強(qiáng)國戰(zhàn)略的推進(jìn)、綠色能源轉(zhuǎn)型的需求以及人工智能技術(shù)的快速發(fā)展，這些因素為公司提供了廣闊的市場空間和發(fā)展機(jī)遇。
　　盈利預(yù)測與投資評級：公司業(yè)績符合市場預(yù)期，出于謹(jǐn)慎原則，我們略微下調(diào)先前的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2025-2026年歸母凈利潤分別為0.99/1.24億元，前值1.30/1.62億元，新增2027年預(yù)期1.34億元，對應(yīng)PE分別為107/86/80倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)；2）募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；3）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)