>> 招商證券-海蘭信(300065)公司中標海洋災(zāi)害防治項目，支撐收入快速增長-240730
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王超 |
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事件：公司發(fā)布《關(guān)于公司與全資子公司收到《中標通知書》的公告》，公司與全資子公司歐特海洋均于近日收到海南省海洋災(zāi)害綜合防治能力建設(shè)項目（EPC+O）的《中標通知書》，中標價格為7.25億元，工期為180個日歷天。
公司中標海洋災(zāi)害防治項目。根據(jù)公司發(fā)布的《關(guān)于公司與全資子公司收到《中標通知書》的公告》，公司與全資子公司歐特海洋（聯(lián)合體牽頭人）均于近日收到三亞崖州灣科技城開發(fā)建設(shè)有限公司發(fā)出的關(guān)于海南省海洋災(zāi)害綜合防治能力建設(shè)項目（EPC+O）的《中標通知書》，中標價格為7.25億元，工期為180個日歷天。海南省海洋災(zāi)害綜合防治能力建設(shè)項目覆蓋海南省近岸海域24海里內(nèi)，旨在通過一系列海洋觀測站點的改造升級和新建，構(gòu)建一個全面的海洋災(zāi)害預(yù)警和防治體系。公司以海洋觀探測和大數(shù)據(jù)技術(shù)為支撐，打造綜合海洋立體監(jiān)測系統(tǒng)，構(gòu)建海洋大數(shù)據(jù)平臺，為涉海用戶提供全方位多層次服務(wù)。上述項目的中標，有利于公司加速推進海洋觀探測及數(shù)據(jù)集成技術(shù)與業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，預(yù)計將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。另外，公司近年在其他業(yè)務(wù)均有突破，共同支撐業(yè)績發(fā)展：1）智能船業(yè)績突破：船艙智能導(dǎo)航系統(tǒng)2023年實現(xiàn)營收4600萬+，其中機艙自動化系統(tǒng)（AMS）業(yè)務(wù)從不足10套到本報告期內(nèi)完成59套，并實現(xiàn)了海外市場的突破；2）雷達產(chǎn)品在沿海雷達網(wǎng)中大范圍列裝：山東雷達網(wǎng)的17套固態(tài)雷達實現(xiàn)交付、12尺固態(tài)VTS雷達已在海油平臺上應(yīng)用，以及19尺固態(tài)VTS雷達在福建的突破等；3）海洋觀探測：2023年公司中標了兩個重要海洋觀探測項目，取得該領(lǐng)域重大突破。4）海底數(shù)據(jù)中心：“海底數(shù)據(jù)中心一期”項目竣工，“海底數(shù)據(jù)中心+海洋能源”的產(chǎn)業(yè)模式將在上海區(qū)域某海上風電場內(nèi)建設(shè)示范項目，目前正在加緊推進用海、用電等建設(shè)審批手續(xù)。
23年營收穩(wěn)步增長，同比減虧明顯，盈利能力提升。2023年全年實現(xiàn)營收7.54億，同比+4.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤-1.16億，同比減虧85.25%，22年的大幅虧損主要系公司部分子公司在22年下半年受地緣政治影響無法在原主體正常開展業(yè)務(wù)，計提大額商譽減值及資產(chǎn)減值所致；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-1.48億，同比減虧81.88%。分業(yè)務(wù)情況來看：海洋觀探測裝備及系統(tǒng)實現(xiàn)營收2.81億，同比+61.26%，毛利率下降11.85pct至22.02%；智能船舶與智能航行系統(tǒng)實現(xiàn)營收4.55億，同比-14.64%，毛利率提升9.77pct至22.79%。盈利能力方面，公司整體銷售毛利率為23.23%，同比提升4.98pct。管理費用0.76億，同比-36.64%；銷售費用0.74億，同比-14.64%；財務(wù)費用-0.02億，22年同期0.25億，主要系22年計提較多可轉(zhuǎn)債利息，本年無需計提可轉(zhuǎn)債利息所致；研發(fā)費用0.44億，同比-25.32%。三項費用率為19.52%，同比下降12.41pct，公司持續(xù)強化內(nèi)部管理。公司整體銷售凈利率為-15.40%。
24Q1受項目驗收進展影響，短期業(yè)績承壓。24Q1實現(xiàn)營收4,687.54萬，同比-69.18%，主要系部分項目未驗收完畢，沒有確認收入；實現(xiàn)歸母凈利潤244.28萬，同比-48.02%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-243.77萬，同比-414.27%。盈利能力方面，公司整體銷售毛利率為34.91%，同比提升4.78pct。管理費用1269.09萬，同比-19.83%；銷售費用777.83萬，同比-37.96%；財務(wù)費用-5.21萬，23年同期-79.85萬；研發(fā)費用1337.90萬，同比+3.89%。三項費用率為43.56%，主要系營收受部分項目驗證影響下降所致。
公司聚焦海洋轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，提供綜合解決方案。公司擁有船舶智能導(dǎo)航系統(tǒng)、機艙自動化系統(tǒng)、船岸一體化通信系統(tǒng)、復(fù)合雷達系統(tǒng)等系列海事產(chǎn)品，構(gòu)建船舶遠程信息服務(wù)體系，為遠洋、沿海、內(nèi)河客戶提供船舶智能化綜合解決方案。1）固態(tài)雷達：2023年10月，公司S波段固態(tài)雷達完成EC認證（DNV船級社），標志著S波段固態(tài)雷達產(chǎn)品達到國際認可標準，徹底實現(xiàn)與國際接軌。2）船舶智能導(dǎo)航系統(tǒng)：公司持續(xù)鞏固已有的船舶智能化符號產(chǎn)品“N、M、E、I”的基礎(chǔ)上，持續(xù)投入研發(fā)，有效提高航運效率，降低運營成本。3）機艙自動化系統(tǒng)：與國內(nèi)頂尖的海事大學(xué)和主機廠商合作，推出升級版本的智能機艙設(shè)備，機艙模型更加準確，并且在100多條船舶上獲得應(yīng)用。4）船岸一體化通信系統(tǒng)：該系統(tǒng)在超過100條船舶上可靠運行，為船東遠程管理船舶提供了有效手段。另外，在海洋觀探測領(lǐng)域，公司依托子公司歐特海洋拓展業(yè)務(wù)，2023年已經(jīng)在海南省落地深海海底觀測網(wǎng)產(chǎn)品。
盈利預(yù)測：公司主營業(yè)務(wù)聚焦于三個方面，包括：智能航海、海洋觀探測及海底數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，預(yù)計公司2024/2025/2026年歸母凈利潤為0.70/1.54/2.02億元，對應(yīng)估值66/30/23倍。
分業(yè)務(wù)來看：
智能船舶與智能航行系統(tǒng)業(yè)務(wù)：公司擁有船舶智能導(dǎo)航系統(tǒng)、機艙自動化系統(tǒng)、船岸一體化通信系統(tǒng)、復(fù)合雷達系統(tǒng)等系列海事產(chǎn)品，構(gòu)建船舶遠程信息服務(wù)體系，為遠洋、沿海、內(nèi)河客戶提供船舶智能化綜合解決方案。固態(tài)雷達、船舶智能導(dǎo)航系統(tǒng)、船岸一體化通信系統(tǒng)等產(chǎn)品在下游客戶均有較好應(yīng)用及核心競爭力。預(yù)計2024-2026年營收增速分別為30.4%/32.3%/25.4%，毛利率分別為25
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