>> 申萬宏源-晨會(huì)報(bào)告-250424
| 上傳日期： |
2025/4/24 |
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| 962KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王雪蓉 |
| 下載權(quán)限： |
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浙江滬杭甬（00576）：區(qū)域經(jīng)濟(jì)賦能車流量長(zhǎng)期增長(zhǎng)，改擴(kuò)建重塑資產(chǎn)久期
浙江省區(qū)域經(jīng)濟(jì)繁榮，收費(fèi)公路管理?xiàng)l例有望推進(jìn)。浙江省人均GDP及高速公路密度均位于全國(guó)前列，2023年浙江省人均GDP排名全國(guó)第五，民用汽車擁有量超2000萬輛。
風(fēng)險(xiǎn)提示：收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)降低風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力、競(jìng)爭(zhēng)性線位導(dǎo)致車流轉(zhuǎn)移。（詳見正文）
(聯(lián)系人：嚴(yán)天鵬)
軍信股份（301109）點(diǎn)評(píng)：運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，率先推動(dòng)算力中心協(xié)同
事件：公司發(fā)布年報(bào)及一季報(bào)，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.31億元，同比增30.86%；歸母凈利潤(rùn)5.36億元，同比增4.36%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目拓展及盈利不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)；調(diào)價(jià)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。（詳見正文）
(聯(lián)系人：莫龍庭)
泡泡瑪特（09992）點(diǎn)評(píng)：25Q1繼續(xù)超預(yù)期，三重驅(qū)動(dòng)疊加25年仍有較多超預(yù)期可能性
泡泡瑪特公告25Q1業(yè)績(jī)。整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)165~170%，中國(guó)同比增長(zhǎng)95~100%，海外同比增長(zhǎng)475~480%。
核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：海外地緣政治影響擴(kuò)張速度；新品銷量不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響利潤(rùn)率。（詳見正文）
(聯(lián)系人：林起賢/任夢(mèng)妮/張淇元)
大幅加倉港股，A股內(nèi)需型產(chǎn)業(yè)鏈顯著低配—— 2025Q1被動(dòng)和主動(dòng)權(quán)益型公募基金持股分析
多數(shù)被動(dòng)型寬基ETF份額25Q1有所回落，熱門主題ETF份額繼續(xù)上行。主動(dòng)權(quán)益型基金的凈值表現(xiàn)：公募基金賺錢效應(yīng)正在逐步回暖。板塊配置：大幅加倉港股，A股內(nèi)需型產(chǎn)業(yè)鏈顯著低配。行業(yè)配置：加倉AI應(yīng)用、有色、服務(wù)型消費(fèi)，減倉通信、電力設(shè)備等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）公募基金僅為市場(chǎng)資金的一部分，不具有全面代表性；2）基金季報(bào)數(shù)據(jù)有時(shí)間滯后性；3）本文分析均以基金季報(bào)披露的前十大重倉股為口徑，與基金全部重倉股相比存在一定誤差。（詳見正文）
(聯(lián)系人：林麗梅/郝丹陽/劉雅婧/馮彧/王勝)
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