>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評-250424
| 上傳日期： |
2025/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
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裝置信息
恒力石化：計劃4月28日檢修惠州2#250萬噸PTA裝置、計劃5月10日左右檢修大連2#220萬噸PTA裝置。同步減少5月合約供應(yīng)量。
【重要資訊】
隔夜VIX指數(shù)回落，宏觀情緒改善推動油價再度反彈。同時也表示將對中國關(guān)稅大幅下降，進(jìn)一步緩解市場擔(dān)憂情緒，亞盤時間油價繼續(xù)上漲。關(guān)稅問題沒有得到有效改變的情況下，預(yù)計對市場的長期抑制仍然存在。從產(chǎn)業(yè)來看，聚酯行業(yè)的需求拖累仍然存在，同時后期國內(nèi)“五一”假期臨近，終端的開工率仍然有進(jìn)一步下降可能。4月23日PXCFR中國價格為750美元/噸，受中美關(guān)稅問題談判可能性影響，國際油價偏強(qiáng)運(yùn)行，進(jìn)而帶動PX成本動能增強(qiáng)。國內(nèi)PX開工負(fù)荷維持低位，場內(nèi)觀望情緒延續(xù)。原油價格主導(dǎo)能化商品走勢，下游的紡服需求是關(guān)稅的重要打擊方向，短期難改頹勢。
PTA行情上漲，貿(mào)易摩擦?xí)簳r緩和，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，原油上漲，成本推漲PTA，下游聚酯產(chǎn)銷也有所回升。當(dāng)前PTA社會庫存處于歷史同期中性偏高水平，但近一個月庫存已出現(xiàn)小幅減少的跡象，預(yù)計4-5月有去庫希望。近期長絲行業(yè)計劃內(nèi)及計劃外裝置檢修增多，開工負(fù)荷下降，后期仍有多套裝置檢修。終端的開工率下滑幅度更為明顯，傳導(dǎo)至聚酯端的壓力也將更為顯著，尤其是對于庫存偏高的長絲，需求的頹勢也無法逆轉(zhuǎn)。綜合來看，雖然4月PTA自身供需格局延續(xù)去庫，但是在宏觀消息面及需求拖累下，持續(xù)弱化原料端向上驅(qū)動，后續(xù)關(guān)注關(guān)稅對紡服出口貿(mào)易的實(shí)際打擊。
聚酯瓶片江浙市場主流商談在5620-5730元/噸，較上一交易日上漲25元/噸。原料PTA及瓶片期貨震蕩攀升，瓶片供應(yīng)端報價穩(wěn)漲不一，下游終端買盤午后有所好轉(zhuǎn)，市場交投氣氛尚可，聚酯瓶片市場重心上漲。近期瓶片行業(yè)開工有所提升，主流生產(chǎn)企業(yè)存減產(chǎn)挺價意向。下游終端買漲情緒升溫，市場剛需跟進(jìn)。成本定價邏輯繼續(xù)運(yùn)行，難以跳出跟隨邏輯。
【交易策略】
中美開啟談判的可能性增加，情緒緩和，TA2509合約以4408元/噸（2.51%）收盤，日內(nèi)成交量119萬手；PX跟隨原油運(yùn)行，2509合約以6224元/噸（2.91%）收盤，日內(nèi)成交量20.27手；PR跟隨成本運(yùn)行，2506合約以5686元/噸（1.68%）收盤，日內(nèi)成交量4.34萬手。隔夜原油市場，有報道稱，哈薩克斯坦不太可能就其在高于商定水平的產(chǎn)量進(jìn)行補(bǔ)償，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國將考慮在6月份加快石油產(chǎn)量增長，這令市場感到不安，導(dǎo)致國際油價漲后下跌，但在有報道稱美國總統(tǒng)特朗普可能下調(diào)中國進(jìn)口關(guān)稅后，油價跌幅縮窄。隔夜原油上漲，預(yù)計PX偏強(qiáng)運(yùn)行，PTA震蕩運(yùn)行，PR震蕩運(yùn)行。
?。≒X觀點(diǎn)評分：1，PTA觀點(diǎn)評分：0，PR觀點(diǎn)評分：0）
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