久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.63億元，同比+43.54%，歸母凈利潤(rùn)3.76億元，同比+46.90%，扣非歸母凈利潤(rùn)為3.67億元，同比+53.32%。2024Q4，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.36億元，同比+43.28%，環(huán)比+1.25%，歸母凈利潤(rùn)0.89億元，同比+33.38%，環(huán)比-11.87%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.86億元，同比+46.90%，環(huán)比-14.51%。2025Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.83億元，同比+14.40%，環(huán)比-12.11%，歸母凈利潤(rùn)0.74億元，同比+3.13%，環(huán)比-17.34%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.72億元，同比+6.20%，環(huán)比16.38%。
　　金屬軟磁粉芯快速增長(zhǎng)，芯片電感超預(yù)期放量。1）金屬軟磁粉芯：24年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.34億元，同比+46.90%，銷售3.93萬(wàn)噸，同比+27.85%；受益于AI產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展拉動(dòng)數(shù)據(jù)中心建設(shè)，UPS領(lǐng)域需求收獲高速增長(zhǎng)；新能源汽車及充電樁領(lǐng)域持續(xù)取得了比亞迪、華為等品牌的認(rèn)可，疊加海外市場(chǎng)也取得了較大突破，同比也實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)；光伏及儲(chǔ)能領(lǐng)域受益于全球裝機(jī)總量快速增長(zhǎng)疊加公司市場(chǎng)份額持續(xù)提升，同比也實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。2）芯片電感：24年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約3.86億元，同比+ 275.76%；公司在24年除了與現(xiàn)有客戶不斷深化合作外，還新增進(jìn)入了多家國(guó)內(nèi)外知名半導(dǎo)體廠商供應(yīng)商名錄及更多應(yīng)用領(lǐng)域（比如ASIC等），同時(shí)還交付了大量的樣品，為后續(xù)的項(xiàng)目量產(chǎn)成功孵化打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；公司還持續(xù)加大投入擴(kuò)充產(chǎn)能，為GPU的市場(chǎng)增長(zhǎng)以及AIPC等應(yīng)用領(lǐng)域的大批量供貨做好準(zhǔn)備。3）金屬軟磁粉末：24年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3994萬(wàn)元，同比+47.31%，主要得益于新能源汽車、AI服務(wù)器等新興應(yīng)用領(lǐng)域?qū)Ω咝阅苘洿挪牧系耐⑿枨?，以及公司在產(chǎn)品性能提升和客戶拓展方面取得的顯著成效；同時(shí)公司籌建年產(chǎn)能達(dá)6,000噸/年的粉體工廠逐步釋放部分產(chǎn)能，首期工程已于2024年建成，新增產(chǎn)能2000噸，全部工程計(jì)劃于2025年竣工，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能6000噸/年，未來(lái)增長(zhǎng)可期。
　　價(jià)：得益于高毛利芯片電感業(yè)務(wù)快速放量，公司毛利率同比改善。2024年公司綜合毛利率為40.70%，同比+1.09pct；2024Q4，公司綜合毛利率為40.87%，同比+1.18pct，環(huán)比-0.06pct；2025Q1，公司綜合毛利率為37.68%，同比-0.23pct，環(huán)比-3.19pct，主要系春節(jié)假期稼動(dòng)率下行階段性拖累毛利率。
　　核心看點(diǎn)：公司為軟磁粉芯龍頭企業(yè)，下游光儲(chǔ)、UPS、新能源汽車及充電樁等領(lǐng)域應(yīng)用前景良好，軟磁粉芯業(yè)務(wù)成長(zhǎng)可期；公司芯片電感業(yè)務(wù)進(jìn)入了快速發(fā)展通道，公司還積極通過(guò)定增項(xiàng)目進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)充，增長(zhǎng)潛力強(qiáng)勁；公司積極研發(fā)高性能金屬軟磁粉末產(chǎn)品匹配AI技術(shù)升級(jí)迭代需求，豐富金屬軟磁材料產(chǎn)品布局。隨著公司金屬軟磁粉芯的穩(wěn)步發(fā)展，芯片電感進(jìn)入高速發(fā)展的快車道，金屬軟磁粉末產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，公司的三條增長(zhǎng)曲線模型構(gòu)建日趨成熟。
　　投資建議：公司為磁粉芯行業(yè)龍頭企業(yè)，有望充分受益于下游新能源車、光伏以及AI等行業(yè)的高景氣度，公司獨(dú)家研發(fā)的芯片電感也處于快速放量期，金屬軟磁粉末產(chǎn)能釋放在即，打開(kāi)新成長(zhǎng)曲線，我們預(yù)計(jì)2025-2027年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為4.96/6.27/7.71億元，對(duì)應(yīng)2025年4月23日收盤價(jià)的PE分別為24/19/15倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期，項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。