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事件：1）公司發(fā)布2024年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)收入164.86億元，同比增長(zhǎng)1.15%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.22億元，同比增長(zhǎng)17.86%。2）公司發(fā)布2025年一季報(bào)，2025Q1實(shí)現(xiàn)收入45.06億元，同比增長(zhǎng)8.02%，歸母凈利潤(rùn)4.36億元，同比增長(zhǎng)15.18%。
　　2024年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)略有下滑，海外市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力。2024年公司國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入93.85億元，同比下滑1.40%；海外實(shí)現(xiàn)收入68.46億元，同比增長(zhǎng)4.75%，海外業(yè)務(wù)占總收入比例達(dá)41.53%（較上年提升1.37pct）。公司持續(xù)拓展海外市場(chǎng)，2024年海外產(chǎn)品銷量突破10萬(wàn)臺(tái)的歷史新高，海外服務(wù)體系包括70余家直屬銷售公司、600余家經(jīng)銷商及10余家海外公司，覆蓋全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
　　多元業(yè)務(wù)齊發(fā)力，打造高質(zhì)量發(fā)展核心優(yōu)勢(shì)。公司持續(xù)拓展并做大做強(qiáng)以智能物流、新能源鋰電池、高空設(shè)備等為主的多元業(yè)務(wù)板塊，為公司高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。1）智能物流：整體解決方案合同金額首次突破10億元，在海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了具有里程碑意義的開拓成果，成功中標(biāo)快消品、零售、汽車、輪胎等領(lǐng)域內(nèi)全球頂級(jí)公司的項(xiàng)目訂單。2）高空設(shè)備：前瞻性布局制定海外貿(mào)易壁壘應(yīng)對(duì)方案，加快新產(chǎn)品開發(fā)速度，全年共有多款剪叉及伸縮臂叉車產(chǎn)品推向市場(chǎng)，豐富了產(chǎn)品矩陣。3）新能源鋰電池：依托新車間高端自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備的效率優(yōu)勢(shì)、質(zhì)量保證能力優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)鋰電池產(chǎn)品對(duì)外營(yíng)收超億元。
　　盈利能力持續(xù)提升，期間費(fèi)用率小幅增加。2024年公司銷售毛利率、凈利率分別為23.55%、13.11%，分別同比提升2.77pct、1.84pct。費(fèi)用端來(lái)看，2024年公司銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為4.42%、2.47%、4.70%、-0.29%，分別同比+0.76pct、+0.37pct、+0.21%、+0.23pct。2025Q1公司銷售毛利率、凈利率分別為20.51%、10.02%，同比分別-0.06pct、+0.38pct，維持穩(wěn)定水平。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)2025年-2027年公司營(yíng)業(yè)收入分別為181.82億元、199.86億元和219.71億元，歸母凈利潤(rùn)分別為22.39億元、25.14億元和28.48億元，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)25.64元，對(duì)應(yīng)2025年15倍PE，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)、新興產(chǎn)業(yè)開拓不及預(yù)期等。