>> 財信證券-勝宏科技(300476)AI PCB推動盈利增長，Q2利潤指引環(huán)比+30%-250422
| 上傳日期： |
2025/4/25 |
大小： |
673KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
何晨 |
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事件：4月21日盤后，公司發(fā)布2025年一季報。2025年一季度，公司實現(xiàn)營收43.12億元，同比增長80.31%，環(huán)比增長42.15%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.21億元，同比增長339.22%，環(huán)比增長153.91%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.24億元，同比增長347.20%，環(huán)比增長153.91%。公司此前預(yù)告一季度歸母凈利潤約7.8-9.8億元，實際取得9.21億元，超過中值水平。
高價值量訂單規(guī)模上升，公司盈利能力進(jìn)一步增強。2025年一季度，公司毛利率為33.37%，同比+13.89pct，環(huán)比+7.68pct；凈利率為21.35%，同比+12.58%，環(huán)比+8.50%。2024Q1-2025Q1，公司單季度毛利率分別為19.49%、21.69%、23.17%、25.70%、33.37%，高價值量的AIPCB推動公司毛利率逐季增長，2025年一季度實現(xiàn)盈利能力的大幅增長。營收快速增長，費用得到攤薄。2025年一季度，公司銷售、管理和研發(fā)費用率分別為1.30%、2.62%、3.01%，同比分別-0.55pct、-1.41pct、-0.77pct。期間費用率合計7.59%，同比-2.56pct。
公司預(yù)計2025年二季度凈利潤環(huán)比增長幅度不低于30%。公司在一季報中給出二季度業(yè)績展望，根據(jù)公司的初步預(yù)測，2025年二季度凈利潤環(huán)比增長幅度將不低于30%，2025年上半年凈利潤同比增長幅度將超過360%。以一季度9.21億元凈利潤測算，預(yù)計公司二季度凈利潤不低于11.97億元，上半年凈利潤不低于21.17億元。公司堅定擁抱AI，深耕細(xì)作國際頭部大客戶，參與大客戶產(chǎn)品預(yù)研，實現(xiàn)新技術(shù)突破、新材料應(yīng)用，筑牢競爭優(yōu)勢，為公司二季度業(yè)績增長打下基礎(chǔ)。
投資建議：我們預(yù)計2025/2026/2027年公司營收分別為194.11/251.52/301.83億元，歸母凈利潤分別為46.20/62.80/70.47億元，對應(yīng)PE分別為14.27/10.49/9.35倍。公司堅定“擁抱AI，奔向未來”，有望持續(xù)受益于AI算力技術(shù)革新與數(shù)據(jù)中心升級浪潮帶來的歷史機遇，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期的風(fēng)險，競爭加劇的風(fēng)險，貿(mào)易摩擦風(fēng)險。
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