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事件：公司發(fā)布2024年年報，全年實現(xiàn)收入77.99億元，同比增長23.56%，實現(xiàn)歸母凈利潤16.29億元，同比下降12.77%。
　　營收規(guī)模穩(wěn)健增長，產品結構持續(xù)優(yōu)化。公司2024年收入77.99億元，同比增長23.56%，營收規(guī)模穩(wěn)健增長，分產品看：1）臂式產品實現(xiàn)收入29.56億元，同比增長20.84%；2）剪叉產品實現(xiàn)收入34.44億元，同比增長14.41%；3）桅柱式產品實現(xiàn)收入7.72億元，同比增長53.14%。公司產品結構持續(xù)優(yōu)化，募投項目“年產4000臺大型智能高位高空平臺項目”已結項，臂式產能爬坡順利，逐步放量，已成為公司成長主要動力，占主營業(yè)務收入比例達41.21%，其中海外市場臂式產品推廣順利，海外臂式產品銷售收入同比增長46.99%。
　　海外收入持續(xù)增長，長期看好公司全球競爭力。公司持續(xù)實施全球化戰(zhàn)略，2024年公司實現(xiàn)海外收入55.23億元，同比增長43.83%，海外業(yè)務占總收入比例達70.82%（較上年提升近10pct）。公司有序推進不同系列高附加值、差異化產品導入及市場開拓工作，實現(xiàn)對全球市場更深更廣的覆蓋，目前公司產品已遠銷全球100多個國家和地區(qū)，多點開花，我們長期看好公司全球競爭力。
　　盈利能力有所下滑，CMEC并表致使費用提升。2024年公司銷售毛利率、凈利率分別為35.04%、20.89%，同比分別-3.45pct、-8.69pct。費用端來看，2024年公司銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別為3.26%、2.88%、3.28%、-1.18%，分別同比-0.42pct、+0.64pct、-0.21pct、+2.70pct。盈利能力下滑主要系：1）CMEC并表使得銷售費用、管理費用有所增加；2）新興國家開拓、外幣結算幣種較多，匯率波動影響加大；3）提前海外市場備貨、增加成本費用。
　　盈利預測與投資建議：預計2025年-2027年公司營業(yè)收入分別為90.67億元、104.24億元和117.64億元，歸母凈利潤分別為20.87億元、24.33億元和28.13億元，6個月目標價53.58元，對應2025年13倍PE，給予“買入”評級。
　　風險提示：國際貿易政策風險、行業(yè)競爭加劇風險等。