>> 太平洋證券-湖南黃金(002155)金、銻均顯著上漲，一季度業(yè)績實現(xiàn)高增-250424
| 上傳日期： |
2025/4/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉強,梁必果 |
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事件：2025年4月23日，公司發(fā)布2025年一季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)收入131.21億元，同比+67.83%，環(huán)比+91.58%；歸母凈利潤3.32億元，同比+104.63%，環(huán)比+84.92%；扣非凈利潤3.25億元，同比+104.57%，環(huán)比+62.83%。
一季度金、銻價格均顯著上漲，2025年公司產(chǎn)量目標(biāo)增速較高。2025年公司黃金/銻品/鎢品產(chǎn)量目標(biāo)分別72.48噸/39537噸/1100標(biāo)噸，同比2024年分別為+56%/+35%/+9%。根據(jù)生意社、同花順金融等統(tǒng)計，2025年Q1現(xiàn)貨黃金均價為669.8元/克，同比+37%，環(huán)比+9%；三氧化二銻均價為15.17萬元/噸，同比+93%，環(huán)比+15%；公司核心業(yè)務(wù)金、銻價格均顯著上漲。
費用端表現(xiàn)優(yōu)異，盈利能力突出。2025年Q1，公司毛利率/凈利率分別為4.87%/3.25%，同比分別為-0.79/+0.46pct，環(huán)比分別為-3.75/0.09pct；其他綜合收益為-0.69億元，主要系部分黃金套保浮虧所致。2025年Q1，公司ROE為4.64%，同比+2.08pct，盈利能力突出；銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率合計為1.65%，同比-1.24pct，環(huán)比-2.68pct，費用端優(yōu)化明顯；資產(chǎn)負(fù)債率為14.42%，同比-0.60pct，環(huán)比-0.51pct，維持較低水平。
投資建議：我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為17.47/22.81/25.52億元，公司有望充分受益金、銻行業(yè)景氣，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：價格大幅波動風(fēng)險，供應(yīng)端超預(yù)期釋放，產(chǎn)量不及預(yù)期
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