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事件
　　湖南黃金發(fā)布2024年年報(bào)：2024年全年?duì)I業(yè)總收入278.39億元，同比增長(zhǎng)19.46%；歸母凈利潤(rùn)8.47億元，同比增長(zhǎng)73.08%；扣除非經(jīng)常性損益的歸母凈利潤(rùn)為8.70億元，同比增長(zhǎng)76.36%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌自產(chǎn)金、銻礦產(chǎn)量略有下滑，鎢金屬產(chǎn)量增加
　　報(bào)告期內(nèi)，公司共生產(chǎn)黃金46.33噸，同比-2.87%；自產(chǎn)黃金產(chǎn)量為3.71噸，同比-6.13%。
　　銻金屬方面，全年生產(chǎn)銻品29209噸，同比-6.15%，其中精銻8,686噸，氧化銻13,258噸，含量銻4,721噸，乙二醇銻2,331噸，氧化銻母粒213噸；銻自產(chǎn)15,227噸，同比13.2%。
　　鎢金屬方面，生產(chǎn)鎢品1,008標(biāo)噸，同比+7.12%；鎢精礦自產(chǎn)879標(biāo)噸，同比+59.24%。
　　▌ 2024年銻金價(jià)格均同比上漲明顯
　　2024年銻金屬及黃金價(jià)格均同比上升。根據(jù)年報(bào)中披露，2024年國(guó)內(nèi)銻錠均價(jià)為129756元/噸，同比增長(zhǎng)59.3%。黃金價(jià)格方面，根據(jù)上海黃金交易所報(bào)價(jià)，2024年國(guó)內(nèi)9999黃金加權(quán)平均價(jià)為548.49元/克，同比2023年同期高出99.44元/克，上漲22.14%。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入分別為382.69、392.09、406.19億元，歸母凈利潤(rùn)分別為22.00、22.86、23.92億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為13.1、12.6、12.0倍。
　　2024年公司自產(chǎn)礦略有下滑，但是銻價(jià)和金價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)，仍能為公司業(yè)績(jī)帶來較大彈性，因此維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）銻需求大幅下降；2）銻價(jià)不及預(yù)期；3）黃金價(jià)格不及預(yù)期；4）公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期等。