>> 太平洋證券-策略日報：節(jié)前縮量震蕩-250424
| 上傳日期： |
2025/4/25 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張冬冬 |
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大類資產(chǎn)跟蹤
債券市場：利率債普跌。后續(xù)展望：利率債距離新高一步之遙，關(guān)稅超預(yù)期下，外需難有較大期待時期，穩(wěn)內(nèi)需的必要性增強，預(yù)期時間點提前，降準(zhǔn)降息和流動性寬松可有更多期待。技術(shù)面上十年期國債突破60日均線壓力，后續(xù)目標(biāo)指向新高。
股票市場：兩市成交再次縮量，節(jié)前預(yù)計避險需求下成交難有放量，指數(shù)仍將震蕩運行，行情可能在節(jié)后展開。滬深兩市全天成交額1.11萬億，較上個交易日縮量1207億。當(dāng)前的成交仍不足以形成有效突破，預(yù)計后續(xù)仍將維持震蕩走勢。方向上預(yù)計后續(xù)市場將以消費、科技和紅利三者輪動上漲，考慮到資金節(jié)前的避險需求，預(yù)計行情更可能在節(jié)后展開，行業(yè)選擇上詳見最新的周報《茍余行之不迷，雖顛沛其何傷？》。美股：預(yù)計短期美股將延續(xù)震蕩，中期仍將有下行壓力。受特朗普對鮑威爾和中國關(guān)稅態(tài)度軟化的推動，美股三大股指上漲。但美股中期仍面臨以下壓力：一是特朗普的關(guān)稅政策短期難以有實質(zhì)性進展，且最新的消息中中方否認(rèn)了與美方有接觸談判的信息。二是特朗普雖然緩和了對鮑威爾的態(tài)度，但糟糕的是無論鮑威爾是否被解雇，下一任美聯(lián)儲主席都將被視為特朗普的“傀儡”，這使得調(diào)整壓力隨時可能重回。美股中期仍將面對政策不確定性和資本流出的壓力，反轉(zhuǎn)需要政策的確定性和技術(shù)面的有效突破來確認(rèn)。技術(shù)面上標(biāo)普指數(shù)5700點這一貿(mào)易戰(zhàn)開打前的點位能否有效收復(fù)是一重要觀察點。美股中期仍將面對政策不確定性和資本流出的壓力，反轉(zhuǎn)需要政策的確定性和技術(shù)面的有效突破來確認(rèn)。技術(shù)面上標(biāo)普指數(shù)5700點這一貿(mào)易戰(zhàn)開打前的點位能否有效收復(fù)是一重要觀察點。
外匯市場：在岸人民幣兌美元北京時間16:00官方報7.289，較前一日收盤上漲30個基點。中美關(guān)稅戰(zhàn)預(yù)計短期難以結(jié)束，人民幣后續(xù)仍將面臨國內(nèi)寬松和貿(mào)易戰(zhàn)的雙重壓力，預(yù)計2025年人民幣匯率底部在7.5-7.6。目前看美元指數(shù)跌破支撐，但美國私人部門的健康意味著美國經(jīng)濟的潛力巨大，隨著特朗普對鮑威爾和中國關(guān)稅態(tài)度的軟化，美元預(yù)計將迎來反彈，不建議追空美元指數(shù)。
商品市場：文華商品指數(shù)小幅上漲0.18%，農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)強勢，飼料板塊和油脂鏈漲超1%，貴金屬跌超1%，領(lǐng)跌市場。從技術(shù)面來看，文華商品指數(shù)跌破支撐位，即使大幅反彈但仍處于空頭趨勢，建議投資者觀望。
重要政策及要聞
國內(nèi)：1）商務(wù)部召開外資企業(yè)圓桌會：希望共同戰(zhàn)勝單邊主義和保護主義。2）《上海市關(guān)于加快培育商業(yè)航天先進制造業(yè)集群的若干措施》印發(fā)。3）中國人民銀行行長出席二十國集團財長和央行行長會議。4）商業(yè)航天創(chuàng)新聯(lián)合體今天成立，行業(yè)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)將加快制定
國外：1）美國財長貝森特表示，美國目標(biāo)并非與中國脫鉤。2）繼加州后，紐約州等11州起訴特朗普政府濫用關(guān)稅政策“違法”。3）美國總統(tǒng)特朗普正在考慮豁免汽車制造商的部分關(guān)稅。
交易策略
債券市場：60日均線壓力突破，目標(biāo)新高。
A股市場：震蕩運行，紅利、消費、科技輪動。行情可能于節(jié)后展開。
美股市場：短期美股震蕩延續(xù)，中期延續(xù)下跌可能性較大，建議投資者謹(jǐn)慎。
外匯市場：7.5-7.6。
商品市場：觀望。
風(fēng)險提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風(fēng)險加劇
3.歐洲主權(quán)信用風(fēng)險爆發(fā)
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