>> 銀河證券-光線傳媒(300251)公司2024年報暨2025一季報業(yè)績點評：《哪吒2》助推Q1業(yè)績高增，持續(xù)開發(fā)IP價值-250424
| 上傳日期： |
2025/4/25 |
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| 1449KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
岳錚 |
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核心觀點
事件公司發(fā)布2024年度報告和2025年一季報:2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.86億元，同比增長2.58%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2.92億元，同比下降30.11%;扣非歸母凈利潤2.44億元，同比下降37.09%。2025年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.75億元，同比增長177.87%;歸母凈利潤20.16億元，同比增長374.79%;扣非歸母凈利潤20.00億元，同比增長380.71%。
頭部影片驅(qū)動，Q1業(yè)績增長明顯公司2024年參與投資、發(fā)行的影片總票房約32.70億元，其中2024年春節(jié)檔電影《第二十條》貢獻24.29億票房。2025年第一季度，公司電影及衍生業(yè)務(wù)收入及利潤較上年同期均實現(xiàn)大幅增長，主要系歷史級爆款影片《哪吒之魔童鬧?！菲狈控暙I。截止目前，影片全球累計票房已超過150億，位列全球影史票房總榜第五位。
內(nèi)容矩陣儲備豐富，多部作品即將上線公司在電影、影視劇、動漫等多個賽道均有豐富內(nèi)容儲備:電影方面，《獨一無二》《東極島》預(yù)計分別于五一檔和暑期檔上線;另儲備有《花漾少女殺人事件》《“小”人物》《她的小梨渦》等多部影片待擇機上映;影視劇方面，《山河枕》有望于年內(nèi)播出，另儲備有《春日宴》影視作品等;動漫方面，《三國的星空》《非人哉:限時玩家》預(yù)計于年內(nèi)上線，另有《大魚海裳2》等影片正在制作中，關(guān)注影片后續(xù)上線進度。
探索開發(fā)多元衍生品，深挖爆款I(lǐng)P價值針對公司所擁有的爆款I(lǐng)P如哪吒等，公司積極探索規(guī)劃、開發(fā)潮玩、手辦、卡牌、出版物等多元衍生品致力于進一步挖掘IP價值，拓寬盈利渠道，構(gòu)建完整的IP全產(chǎn)業(yè)鏈變現(xiàn)模式。票房與衍生品收入相輔相成，有望充分發(fā)揮爆款I(lǐng)P的商業(yè)價值，實現(xiàn)長效盈利。
投資建議∶公司不斷推出精品爆款影片，內(nèi)容端展現(xiàn)出較強的項目開發(fā)能力,且后續(xù)儲備內(nèi)容豐富?？紤]到《哪吒2》票房超預(yù)期對公司業(yè)績帶來的增量影響，我們調(diào)整公司2025-2027年歸母凈利潤預(yù)測值為23.61/12.10/13.73億元，對應(yīng)PE為28x/55x/48x，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示:政策及監(jiān)管環(huán)境的風(fēng)險、作品內(nèi)容審查或?qū)徍孙L(fēng)險、市場競爭加劇的風(fēng)險、新片上映票房不及預(yù)期的風(fēng)險。
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