>> 甬興證券-電子行業(yè)周報：國產(chǎn)算力報喜，看好產(chǎn)業(yè)發(fā)展-250425
| 上傳日期： |
2025/4/25 |
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| 937KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳宇哲,劉奕司 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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核心觀點
本周核心觀點與重點要聞回顧
算力及國產(chǎn)算力：產(chǎn)業(yè)喜訊頻出，看好行業(yè)發(fā)展。AI芯片龍頭寒武紀今年一季度創(chuàng)下歷史最佳業(yè)績，寒武紀實現(xiàn)營收11.11億元，同比增長4230.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.55億元，上年同期為-2.27億元，實現(xiàn)扭虧為盈。這是自去年Q4起連續(xù)兩個季度盈利。其中，在互聯(lián)網(wǎng)及運營商領域，寒武紀產(chǎn)品力得到了客戶認可；在大模型適配方面，寒武紀去年推理軟件平臺支持并優(yōu)化DeepSeek系列、Llama系列、Qwen系列等主流文生文模型，以及Flux、hunyuanvideo、cogvideox等多模態(tài)模型。我們認為，隨著國內(nèi)對AI市場的不斷投入和對國產(chǎn)算力的不斷重視，算力產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。
AI端側：華為推出新產(chǎn)品，繼續(xù)看好相關產(chǎn)業(yè)鏈。4月16日，華為正式發(fā)布智能眼鏡系列的全新力作華為智能眼鏡2鈦空圓框光學鏡，定價2299元。華為智能眼鏡2搭載升級版小藝翻譯，支持面對面翻譯和同聲傳譯功能。我們認為，隨著智能眼鏡產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展新品不斷推出，相關產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。
消費電子：Q1全球智能手機市場同比增長3%，看好消費電子產(chǎn)業(yè)鏈。4月14日，市調(diào)機構Counterpoint Research在報告中指出，2025年第一季度全球智能手機市場同比增長3%，發(fā)達市場的下滑被中國市場受補貼推動的增長，以及拉美、亞太、中東和非洲等主要新興市場的持續(xù)復蘇所抵消。我們認為，隨著行業(yè)不斷復蘇，相關消費電子產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。
國產(chǎn)替代：美國人工智能芯片被禁，看好國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈。當?shù)貢r間4月15日，美國商務部表示，將對英偉達的H20、AMD的MI308人工智能芯片及其同類產(chǎn)品向中國發(fā)布新的出口許可要求。我們認為，由于中美關系的極大不確定性，我們持續(xù)看好國產(chǎn)替代相關產(chǎn)業(yè)鏈。
本周（4.14-4.18），A股申萬電子指數(shù)下跌0.64%，整體跑輸滬深300指數(shù)1.23pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)0.11pct。申萬電子二級六大子板塊漲跌幅由高到低分別為：光學光電子(0.7%)、其他電子II(0.28%)、元件(0.23%)、電子化學品II(0.02%)、半導體(-0.63%)、消費電子(-2.61%)。從海外市場指數(shù)表現(xiàn)來看，整體繼續(xù)維持弱勢，海內(nèi)外指數(shù)漲跌幅由高到低分別為：恒生科技(-0.27%)、申萬電子(-0.64%)、臺灣電子(-1.42%)、納斯達克(-2.62%)、道瓊斯美國科技(-3.89%)、費城半導體(-3.97%)。
投資建議
本周受益于寒武紀業(yè)績喜訊繼續(xù)看好算力及國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈、受益于新產(chǎn)品推出繼續(xù)看好AI端側產(chǎn)業(yè)鏈、受益于行業(yè)復蘇豁免繼續(xù)看好消費電子產(chǎn)業(yè)鏈、由于中美關系的不確定性繼續(xù)看好算力及國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈。
算力及國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈：受益于歐洲地區(qū)增加算力的資本開支，產(chǎn)業(yè)鏈有望受益，建議關注:偉測科技、中富電路、和林微納、翱捷科技、華豐科技、芯原股份、興森科技、江海股份、致尚科技、長光華芯、源杰科技、滬電股份等。
AI端側：受益于硬件創(chuàng)新浪潮，產(chǎn)業(yè)鏈有望受益，建議關注：國光電器、漫步者、恒玄科技、樂鑫科技、中科藍訊、天鍵股份、華燦光電、國星光電等。
消費電子：受益于可能帶來得關稅豁免，產(chǎn)業(yè)鏈有望受益，推薦：東睦股份，建議關注：宇瞳光學、立訊精密、歌爾股份、舜宇光學科技、藍特光學、水晶光電、華勤技術、領益智造等。
國產(chǎn)替代：受益于國產(chǎn)替代進程加速，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來加速成長，推薦：江豐電子，建議關注：納芯微、華虹半導體、杰華特、北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、芯源微、萬業(yè)企業(yè)、華海清科、華峰測控、富創(chuàng)精密、精測電子等。
風險提示
中美貿(mào)易摩擦加劇、下游終端需求不及預期、國產(chǎn)替代不及預期等。
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