>> 銀河證券-4月中央政治局會議解讀：“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”聚焦哪些方面？-250425
| 上傳日期： |
2025/4/25 |
大小： |
2923KB |
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pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超 |
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宏觀政策:4月25日，中共中央政治局召開會議。經(jīng)濟(jì)形勢方面，與以往不同的是，會議強(qiáng)調(diào)“我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的基礎(chǔ)還需要進(jìn)一步穩(wěn)固，外部沖擊影響加大”，2025年以來，美國開啟新一輪關(guān)稅加征行動。經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)方面，會議指出要“統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國際經(jīng)貿(mào)斗爭”“以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對外部環(huán)境急劇變化的不確定性”，體現(xiàn)出在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中國內(nèi)外因素要統(tǒng)籌兼顧但“以我為主”，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的“高質(zhì)量發(fā)展”，降低外部沖擊對我國經(jīng)濟(jì)的影響。政策總體延續(xù)積極基調(diào)，財(cái)政政策在“更加積極”的基礎(chǔ)上強(qiáng)調(diào)“用好用足”，以及“加快”相關(guān)債券發(fā)行使用進(jìn)程，體現(xiàn)出政策落地的緊迫性。貨幣政策明確提出“適時(shí)降準(zhǔn)降息”，市場期待已久的降準(zhǔn)降息措施有望在不久之后落地。同時(shí)將“創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”，主要用于支持科技創(chuàng)新、消費(fèi)、外貿(mào)等領(lǐng)域，結(jié)構(gòu)性貨幣政策能夠精準(zhǔn)支持特定領(lǐng)域，較大限度發(fā)揮效果，新政策工具的創(chuàng)設(shè)也有望為市場帶來新的活力。
產(chǎn)業(yè)政策:對比往期會議，本次會議通過政策加碼、改革深化、風(fēng)險(xiǎn)化解組合拳，既延續(xù)了既有政策的連續(xù)性，又在結(jié)構(gòu)性工具、開放層級和民生保障上實(shí)現(xiàn)突破，體現(xiàn)為應(yīng)對外部沖擊和內(nèi)部轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)提供系統(tǒng)性解決方案，從總量寬松到結(jié)構(gòu)攻堅(jiān)的戰(zhàn)略深化。產(chǎn)業(yè)政策方面:(1)擴(kuò)大內(nèi)需當(dāng)嘗以促老正貸款篝收入群體收入、清理消費(fèi)領(lǐng)域限制性措施，以及設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款等舉措。(2）產(chǎn)業(yè)扶持:要多措并舉幫扶困難企業(yè);加強(qiáng)融資支持;加快推動內(nèi)外貿(mào)一體化;創(chuàng)新推出債券市場“科技板”;同時(shí)強(qiáng)調(diào)“標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)”和“規(guī)范競爭秩序”。(3）改革開放:會議提出加大服務(wù)業(yè)開放試點(diǎn)擴(kuò)大高水平開放，加強(qiáng)對企業(yè)“走出去”的服務(wù)。此外還強(qiáng)調(diào)維護(hù)多邊主義，反對單邊霸凌。(4)重點(diǎn)領(lǐng)域防風(fēng)險(xiǎn):房地產(chǎn)領(lǐng)域提出“加力實(shí)施城市更新行動”和“有力有序推進(jìn)城中村和危舊房改造”。(5）民生領(lǐng)域:針對受外部沖擊企業(yè)提高失業(yè)保險(xiǎn)穩(wěn)崗返還比例，健全分層分類社會救助體系。
A股市場后續(xù)展望:4月中央政治局會議再次提及資本市場，提出“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”。與4月18日國務(wù)院常務(wù)會議“要持續(xù)穩(wěn)定股市”的提法相比，新增的“活躍”二字體現(xiàn)了更為積極的政策基調(diào)，向市場傳遞了政策層面對資本市場的高度重視和積極態(tài)度，有助于提振投資者信心。同時(shí)，會議強(qiáng)調(diào)“以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對外部環(huán)境急劇變化的不確定性”，要求“加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”等，為A股市場的穩(wěn)定和活躍提供更加有力的宏觀政策支持。重點(diǎn)關(guān)注以下領(lǐng)域:(1）安全邊際較高的資產(chǎn)。紅利板塊已調(diào)整至配置區(qū)間，隨著年報(bào)和一季報(bào)集中披露，疊加“外部沖擊影響加大”,業(yè)績確定性相對較強(qiáng)的紅利板塊具備防御屬性。(2)看好科技作為中長期主線的配置價(jià)值,建議關(guān)注后續(xù)產(chǎn)業(yè)趨勢的催化機(jī)會。4月中央政治局會議強(qiáng)調(diào)“培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，打造一批新興支柱產(chǎn)業(yè)”。(3）政策提振下的大消費(fèi)板塊。4月中央政治局會議提出“增強(qiáng)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用”。隨著外部環(huán)境不確定性加大，擴(kuò)大內(nèi)需成為長期戰(zhàn)略之舉，提振消費(fèi)的重要性凸顯。
風(fēng)險(xiǎn)提示:國內(nèi)政策效果不確定風(fēng)險(xiǎn)；地緣因素?cái)_動風(fēng)險(xiǎn)；市場情緒不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。
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